上市公司員工持股計劃實施效果實證研究.pdf

1、員工持股計劃起源于20世紀50年代的美國，在雙因素經(jīng)濟理論、分享經(jīng)濟論的支持下，并在政府系列稅收優(yōu)惠政策的推動下，得到廣泛推廣。理論及經(jīng)驗表明，通過員工持股計劃，企業(yè)能有效吸引人才，并將員工收益與企業(yè)效益、企業(yè)管理及員工自身的努力和貢獻關(guān)聯(lián)起來，有效調(diào)動員工的積極性，提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。
　　我國的員工持股計劃始于20世紀80年代，發(fā)展歷經(jīng)波折，并于2014年中在資本市場正式重啟。本文在總結(jié)梳理員工持股計劃的相關(guān)理論和國內(nèi)外研究成果

2、的基礎(chǔ)之上，進一步實證分析A股上市公司員工持股計劃實施對其對股價的短期影響。
　　首先本文通過事件研究法，研究表明上市公司員工持股計劃方案實施對短期股價有積極的影響，在公告日前后存在顯著的超額收益。然后通過回歸分析，研究發(fā)現(xiàn)實施員工持股計劃方案的公司的市值越大，公告日之后的超額收益越小。相比較于非公開發(fā)行等方式，通過二級市場購買實施的員工持股計劃的超額收益明顯更小。最后，本文建議完善員工持股計劃相關(guān)的稅收優(yōu)惠方案，并就后續(xù)研究提出