美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)的研究.pdf

1、自金融危機(jī)爆發(fā)以來,美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退,國(guó)內(nèi)失業(yè)率高企,為擺脫衰退,盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇,美國(guó)自2008年11月以來,已經(jīng)先后采取了三輪量化寬松貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)金融高度全球化的今天,美國(guó)作為世界上唯一的超級(jí)大國(guó),其貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì),尤其是對(duì)發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生了深刻影響,因此研究清楚美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的不利影響,并采取積極的政策措施加以應(yīng)對(duì),從而保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)期內(nèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)就變得十分必要。
　　基于蒙代爾

2、弗萊明模型(M-F)和新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)模型(NOEM),本文先對(duì)量化寬松貨幣政策的理論、美國(guó)的政策實(shí)踐以及溢出效應(yīng)的理論、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了研究,隨后對(duì)這種溢出效應(yīng)做了實(shí)證研究,并得出了結(jié)論,最后根據(jù)這些結(jié)論提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施,并對(duì)未來美國(guó)量化寬松貨幣政策的退出將對(duì)中國(guó)產(chǎn)生的影響進(jìn)行了展望。
　　具體而言,本文可以分為六大部分,第一部分主要介紹美國(guó)采取量化寬松貨幣政策的背景以及研究意義,并對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究進(jìn)行整理;第二部分概

3、括了量化寬松貨幣政策的內(nèi)涵特征、產(chǎn)生背景以及操作歷史;第三部分對(duì)M-F模型和NOEM模型、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制做了說明;第四部分基于M-F模型對(duì)美國(guó)貨幣政策對(duì)中國(guó)的溢出效應(yīng)進(jìn)行了定性分析,并提出了溢出效應(yīng)的可能表現(xiàn);第五章是本文最核心的部分,通過選取2008年1月到2013年12月的月度數(shù)據(jù),用VAR模型進(jìn)行實(shí)證研究分析,得到第五部分的結(jié)論:(1)量化寬松貨幣政策對(duì)我國(guó)通貨膨脹有正向效應(yīng),其中貨幣渠道影響作用要大于利率渠道;(2)對(duì)我國(guó)產(chǎn)出

4、有負(fù)向影響,其中貨幣渠道影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利率渠道的影響;(3)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額有副作用;(4)對(duì)我國(guó)廣義貨幣存量也有正向效應(yīng),破壞了我國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性,其中匯率渠道影響最大,貨幣渠道次之,利率渠道最弱。
　　最后根據(jù)得出的結(jié)論提出相關(guān)的政策建議,包括貨幣政策、財(cái)政政策相結(jié)合以控制通貨膨脹,財(cái)政補(bǔ)貼等方式保護(hù)進(jìn)出口企業(yè),以及加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程、促進(jìn)國(guó)際貨幣政策協(xié)調(diào)等方式減少匯率沖擊等。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),QE開始逐步退出,QE的退