日本量化寬松貨幣政策對中國的溢出效應研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟一體化地不斷推進,國與國之間的經(jīng)濟往來日益密切。一國制定的貨幣政策不僅對本國經(jīng)濟產(chǎn)生影響,還會通過貿(mào)易渠道、資本流動渠道以及利率和匯率渠道對其他國家產(chǎn)生影響。自2008年國際金融危機爆發(fā)以來,為應對金融市場的動蕩和國內(nèi)經(jīng)濟蕭條的局面,一些經(jīng)濟大國或聯(lián)盟國家紛紛采取有異于傳統(tǒng)的、非常規(guī)的貨幣政策。中央銀行把資產(chǎn)負債表的規(guī)模、內(nèi)容以及結(jié)構(gòu)作為主要調(diào)節(jié)工具,而不僅僅依賴于傳統(tǒng)的名義利率。Bernanke(2009)把這種旨在擴大央

2、行資產(chǎn)負債表規(guī)模的、非傳統(tǒng)的貨幣政策稱為“量化寬松貨幣政策”。日本是實施量化寬松貨幣政策的代表性國家。2001年起,日本首次實施量化寬松貨幣政策。2012年末,安倍晉三上任日本首相以來,日本更是實施了無限期的超級量化寬松貨幣政策。日本實施量化寬松貨幣政策的目標是改變國內(nèi)通貨緊縮狀態(tài),實現(xiàn)一定程度的通貨膨脹,使經(jīng)濟走出長期低迷。本文就是在日本實施大規(guī)模的超級量化寬松貨幣政策的背景下,研究日本的量化寬松貨幣政策對中國溢出效應的影響。

3、　　本文一共分為五個部分:第一部分介紹文章的研究背景、研究意義和研究思路。第二部分作為整篇文章的理論基礎,系統(tǒng)的介紹貨幣政策的相關(guān)理論。從蒙代爾-弗萊明-多恩布什模型到新開放宏觀經(jīng)濟學模型,分別詳盡地介紹貨幣政策溢出效應的發(fā)生機制和溢出效應的效果分析。同時加入博弈論對貨幣政策溢出效應的解釋。在這部分中,本文重點介紹貨幣政策溢出效應渠道,分別從貿(mào)易渠道、資本流動渠道、利率和匯率渠道分析貨幣政策的跨國溢出效應機制。第三部分主要介紹日本量化寬

4、松貨幣政策實踐,在此之前對量化寬松貨幣政策理論進行了詳盡的分析,指出量化寬松貨幣政策的最終目標和中介目標,區(qū)分了“定量寬松”和“信貸寬松”,并對日本量化寬松貨幣政策的傳導機制進行系統(tǒng)的闡述。第四部分為實證研究章節(jié),本文采用VAR計量分析方法,選取日本廣義貨幣供應量(JAPM2)、中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、中國的廣義貨幣供應量(M2)、中國的消費者物價指數(shù)(CPI)、中國的出口額(EX)以及中國的進口額(IM)為研究變量,進行實證檢驗。

5、第五部分在以上理論分析和實證檢驗的基礎上得出本文的結(jié)論并據(jù)此提出政策建議。
　　通過協(xié)整檢驗和SVAR檢驗,本文得出以下結(jié)論:日本量化寬松貨幣政策對中國產(chǎn)出具有負的溢出效應,會在一定程度增加中國通貨膨脹壓力,會使中國的貨幣供應量增加,會使中國的對外貿(mào)易條件惡化,減少中國的出口額并一定程度的增加中國的進口。對此本文認為政策當局應該在穩(wěn)健的貨幣政策和寬松的財政政策下,適時適度微調(diào)貨幣政策,加強對流動性的管理;加強短期資本流入管制,防止