殼公司投資價值的實證研究——基于中國2008-2013年A股殼公司樣本.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、借殼上市作為公司上市的一種另類途徑,與IPO相比在審核時間上更短,監(jiān)管要求更低,同時取消借殼的風(fēng)險對公司來說基本可以忽略不計。多年來借殼上市需求旺盛,因此殼公司的價格也一直居高不下,很多投資者也愿意投資這類沒有經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司。然而殼公司是否具有投資價值?證監(jiān)會以及兩所對上市公司重大資產(chǎn)重組以及上市公司暫停上市等政策變化是否對殼公司的價值產(chǎn)生影響?諸如此類,都是值得我們深入研究的問題。
　　本文通過對控制權(quán)及借殼上市相關(guān)理論進行梳理

2、與分析,同時對2008-2013年 A股借殼上市行為進行深入分析,運用描述性統(tǒng)計獲得殼公司的特征。然后,對2008年至2013年期間上述殼公司樣本進行事件性研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn):借殼行為對二級市場有正效應(yīng),且該刺激作用主要在公告日前后10日內(nèi),尤其是在(-3,6)區(qū)間內(nèi)。一般情況下,被借殼公司二級市場的超額收益率會在借殼信息公布前幾天開始上升,至信息公告日反應(yīng)最為強烈,達到最大值,待信息公布后,消息逐步被市場所消化,刺激效果逐步消失。最后,在

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