中國(guó)開放式公募基金業(yè)績(jī)影響的相關(guān)性研究.pdf

1、自2001年9月21日,國(guó)內(nèi)第一只開放式基金——華安創(chuàng)新基金成立以來,中國(guó)開放式基金行業(yè)經(jīng)過初創(chuàng)期的迅猛發(fā)展、瓶頸期的資產(chǎn)管理規(guī)模停滯不前，在2014年迎來了新一波的規(guī)模擴(kuò)張，公募基金市場(chǎng)管理總規(guī)模達(dá)到4.54萬億元，如此大規(guī)模的資產(chǎn)已經(jīng)確立公募基金在我國(guó)證券市場(chǎng)上的核心地位。2013年證監(jiān)會(huì)公布的《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，降低了各類機(jī)構(gòu)直接開展公募業(yè)務(wù)的門檻，并且增加了符合條件的股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資管

2、理機(jī)構(gòu)等其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也可以申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)的規(guī)定。隨著公募基金牌照放開，更多的潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入了該市場(chǎng)。截止到2014年底，我國(guó)公募基金管理公司共計(jì)93家，其中管理規(guī)模超過1000億的公司達(dá)到了14家，有37家管理規(guī)模不足100億元。37家管理人中的大多數(shù)更是不足50億元。規(guī)模的差異不僅反映在各管理人之間，從單個(gè)公募基金來看規(guī)模最大的開放式基金與規(guī)模最小的開放式基金規(guī)模差異也相當(dāng)顯著。與此同時(shí)，保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司、券商等主要公募基金機(jī)

3、構(gòu)投資者的可投資規(guī)模每年增長(zhǎng)趨勢(shì)穩(wěn)定，投資公募基金的需求也在這個(gè)過程中穩(wěn)步提升，市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)定制的公募基金產(chǎn)品不斷出現(xiàn)。在此形勢(shì)下，對(duì)于影響開放式公募基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的因素進(jìn)行分析和研究，并判斷這些因素對(duì)開放式公募基金業(yè)績(jī)的影響程度毫無疑問是具有巨大實(shí)際意義的。本文在前人相關(guān)基金業(yè)績(jī)影響內(nèi)在因素理論的基礎(chǔ)之上，對(duì)我國(guó)開放式基金業(yè)績(jī)的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。文中模型以股票型開放式基金為主要研究對(duì)象，把貨幣供應(yīng)量（M2增速)、市場(chǎng)表現(xiàn)（滬深300漲

4、跌幅）、上市公司盈利情況（歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)同比增長(zhǎng)率）、基金管理公司實(shí)力（整體規(guī)模）、基金自身規(guī)模（年度平均資產(chǎn)凈值）、投資者行為（機(jī)構(gòu)占比的變化）這六個(gè)因素作為解釋變量研究它們與基金業(yè)績(jī)收益之間的相關(guān)情況。在研究方法上，本文首先對(duì)搜集到的樣本基金進(jìn)行線性回歸分析，并通過顯著性檢驗(yàn)對(duì)回歸方程變量參數(shù)作判定,得出相關(guān)性是否存在的結(jié)論；并根據(jù)回歸方程探究這些因素對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響程度。另外，本文用案例分析驗(yàn)證了回歸分析的結(jié)果。綜合實(shí)