我國(guó)開放式基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性研究.pdf

1、隨著我國(guó)基金業(yè)和證券市場(chǎng)的快速發(fā)展,證券投資基金健康的發(fā)展對(duì)證券市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展和金融體系的健全和完善有著極大地推動(dòng)作用,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的健康和快速發(fā)展也有著非凡的意義,因此對(duì)證券投資基金業(yè)績(jī)分析就顯得尤為重要,特別是對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)性的研究。通過對(duì)基金業(yè)績(jī)持續(xù)性的研究,投資者根據(jù)這些研究可以更加合理的選擇基金公司,從而保證能最大化自己的利益;基金管理公司可以更好地評(píng)判基金經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)能力好壞并能發(fā)現(xiàn)自己與別的基金管理公司存在的差距,通過

2、選擇能力較強(qiáng)的基金經(jīng)理和加強(qiáng)管理,從而提高基金的管理水平和盈利水平;監(jiān)管部門據(jù)此為基金業(yè)的健康發(fā)展制定相應(yīng)的政策和措施,為投資者創(chuàng)造一個(gè)公平、公開和透明的投資環(huán)境,促進(jìn)基金業(yè)的繁榮;同時(shí),基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性在一定程度上可以檢驗(yàn)資本市場(chǎng)是否有效。
　　 很多國(guó)內(nèi)外學(xué)者運(yùn)用各種方法對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行了持續(xù)性研究,但是國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性研究主要是從產(chǎn)出角度和靜態(tài)角度進(jìn)行的,不利于全面衡量基金的運(yùn)作效率,而本文不僅運(yùn)用雙向表法、回歸

3、系數(shù)法兩種靜態(tài)方法而且運(yùn)用了動(dòng)態(tài)的Malmquist指數(shù)法對(duì)我國(guó)67個(gè)開放式基金在2006年7月至2009年6月的業(yè)績(jī)持續(xù)性進(jìn)行了研究。首先簡(jiǎn)要地說明了基金業(yè)績(jī)持續(xù)性的研究的選題背景和意義,對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧并進(jìn)行了簡(jiǎn)要評(píng)論和探討;其次對(duì)證券投資基金業(yè)績(jī)持續(xù)性的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了詳細(xì)地介紹,并簡(jiǎn)要地闡述了我國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)持續(xù)性的研究方法;再次,運(yùn)用雙向表法、回歸系數(shù)法和Malmquist指數(shù)法對(duì)基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性進(jìn)行了實(shí)證分析,實(shí)證

4、結(jié)果表明:(1)橫截面回歸分析得出基金業(yè)績(jī)?cè)诙唐诖嬖谝欢ǖ某掷m(xù)性,而在中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)性不明顯,(2)雙向列表法分析得出基金業(yè)績(jī)?cè)诙唐诤椭衅诖嬖谝欢ǖ某掷m(xù)性,而長(zhǎng)期持續(xù)性不明顯,(3)Malmquist指數(shù)法分析得出基金業(yè)績(jī)?cè)谝欢ǖ臅r(shí)間段有顯著地持續(xù)性,如季度和半年時(shí)間,但在長(zhǎng)期如一年以上基金的持續(xù)性不明顯,(4)總的來看,可以得出我國(guó)基金業(yè)績(jī)?cè)谥衅诔掷m(xù)性最為明顯,短期存在一定的持續(xù)性,而在長(zhǎng)期基金業(yè)績(jī)基本沒有持續(xù)性;最后針對(duì)實(shí)證研究的結(jié)