我國開放式基金業(yè)績持續(xù)性及影響因素的研究.pdf

1、基金業(yè)績的持續(xù)性是指前期業(yè)績較好的基金在未來一段時間內業(yè)績也會相對較好，而前期業(yè)績較差的基金則相對較差，也就是人們平時所說的“強者恒強，弱者恒弱”。通過對基金業(yè)績持續(xù)性的分析，一方面投資者可以判斷過去的基金業(yè)績水平能否預期未來收益表現(xiàn)，引導市場資金向業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)較好的基金流動，促進證券投資基金市場的良性發(fā)展；另一方面也能約束基金管理者的投資決策行為，使其重視基金業(yè)績的持續(xù)性表現(xiàn)，避免投資目標受到短期利益的驅使。在基金業(yè)績持續(xù)性分析的基礎

2、上，結合我國開放式基金的發(fā)展現(xiàn)狀探討我國開放式基金業(yè)績持續(xù)性的影響因素，確定其對基金業(yè)績持續(xù)性的影響程度，也可以分析出我國開放式基金發(fā)展過程中遇到的問題，促進我國基金業(yè)健康有序的發(fā)展。
　　本文參考國內外研究理論和方法，選取2004年以前成立的20只股票型開放式基金為研究樣本，以Sharpe指數(shù)為基金業(yè)績評價指標，采用參數(shù)法對29組季度數(shù)據(jù)進行業(yè)績持續(xù)性檢驗，同時采用面板數(shù)據(jù)回歸分析確定影響開放式基金業(yè)績持續(xù)性的顯著因素。橫截面回

3、歸分析表明，我國開放式基金業(yè)績總體持續(xù)性不強，只有少數(shù)間隔的幾個期間存在業(yè)績持續(xù)性，還有部分期間甚至存在業(yè)績反轉現(xiàn)象。面板數(shù)據(jù)分析結果表明，基金規(guī)模和風險對我國開放式業(yè)績影響較為顯著，而持股集中度、持股比例對業(yè)績持續(xù)性的影響則不明顯。
　　本研究分為五個部分：第一部分為緒論，主要介紹本文業(yè)績持續(xù)性的定義、我國基金業(yè)的發(fā)展狀況、國內外研究成果及本文研究意義、研究方法；第二部分為相關理論基礎簡介，包括業(yè)績評價方法的介紹和基金業(yè)績持續(xù)性

4、及影響因素的理論簡介；第三部分為開放式基金業(yè)績持續(xù)性的實證分析，包括研究方法的介紹、實證過程及結果分析；第四部分為開放式基金業(yè)績持續(xù)性影響因素的實證分析，包括面板數(shù)據(jù)模型的介紹、實證過程及結果分析；最后一部分為本文總結，以及在此基礎上針對投資者、基金管理者、市場監(jiān)管者提出的建議。
　　本研究的特點在于選取Sharpe指數(shù)為業(yè)績評價指標，分別采用橫截面分析和面板數(shù)據(jù)分析的方法研究了開放式基金業(yè)績持續(xù)性及影響因素的問題。然而受限于數(shù)據(jù)