我國開放式基金業(yè)績持續(xù)性實證檢驗.pdf

1、本文首次采用自抽樣模擬分析法(Bootstrap Simulation)考察我國開放式基金的業(yè)績持續(xù)性現象。本文選用100支樣本基金進行實證研究,檢驗我國開放式基金能否取得顯著的超額收益,并對運氣因素和基金經理投資能力對超額收益的影響進行有效的分離,單獨檢驗基金經理投資能力的持續(xù)性。本文最大的創(chuàng)新之處在于運用Bootstrap Simulation進行研究分析,該方法能夠在基金收益不滿足正態(tài)分布假設,超額收益分布函數難以準確估計的情況下

2、提供有效可靠的結論。實證結果表明小部分的開放式股票型基金能夠取得顯著的超額收益,而且超額收益并非全部來源于隨機因素,證明小部分基金經理具備一定的選股擇時能力,但大部分基金未能戰(zhàn)勝市場獲取正的超額收益。業(yè)績持續(xù)性的研究發(fā)現,業(yè)績最優(yōu)的基金體現的投資能力尚未具備持續(xù)性；業(yè)績最差的基金完全沒有體現出基金經理的投資能力。上述研究發(fā)現的實踐價值在于揭示投資者追逐明星基金的行為并非是最佳的投資策略。最后本文認為導致我國開放式基金業(yè)績波動的主要因為在