績(jī)效考核對(duì)高管變更的影響研究.pdf

1、近年來，國(guó)資委頒發(fā)了一系列高管績(jī)效考核1的規(guī)定和辦法，將EVA、360度、KPI關(guān)鍵業(yè)績(jī)等指標(biāo)不斷引入到績(jī)效考核中來，且明文規(guī)定績(jī)效考核結(jié)果將與高管的任免及薪酬掛鉤。在此規(guī)定下，高管績(jī)效考核設(shè)計(jì)是否合理和有效，必然會(huì)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。具體來說，高管績(jī)效考核的實(shí)施是否對(duì)高管變更產(chǎn)生影響？在公司實(shí)施高管績(jī)效考核時(shí)，其強(qiáng)度和具體的考核指標(biāo)對(duì)高管變更的影響又如何？不同性質(zhì)公司高管變更對(duì)績(jī)效考核的敏感性是否存在差異？原因何在？本文針對(duì)以上問題進(jìn)

2、行了深入的研究，首先對(duì)國(guó)內(nèi)外高管績(jī)效考核和高管變更的相關(guān)研究進(jìn)行梳理和總結(jié)，其次對(duì)高管績(jī)效考核與高管變更的相關(guān)性進(jìn)行了深入的理論分析，然后分別對(duì)高管績(jī)效考核和高管變更的現(xiàn)狀進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，最后針對(duì)已提出研究假設(shè)，運(yùn)用STATA11.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、person相關(guān)性分析、LOGIT多元回歸分析及分組比較，對(duì)2010-2013年上證A股市場(chǎng)上市公司的高管績(jī)效考核情況和高管變更情況進(jìn)行實(shí)證分析，深入研究高管績(jī)效考核的實(shí)施情況、強(qiáng)度

3、及各主要指標(biāo)對(duì)高管變更的影響。研究發(fā)現(xiàn)：
　?。?）高管績(jī)效考核的實(shí)施能有效緩解高管變動(dòng)。上市公司高管績(jī)效考核實(shí)施后，高管變更和高管非正常變更的幅度均有所緩解，且表現(xiàn)顯著。
　?。?）高管績(jī)效考核越嚴(yán)厲高管變更的可能性越大。上市公司高管績(jī)效考核綜合得分越高，高管越容易發(fā)生變更，相對(duì)而言，績(jī)效考核強(qiáng)度對(duì)高管非正常變更影響更大，也更加顯著。
　?。?）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和每股收益作用明顯，而凈資產(chǎn)收益率和每股現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)平平。

4、在高管績(jī)效考核指標(biāo)與高管變更的關(guān)系方面，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和每股收益越高，高管變更的可能性越小，而當(dāng)凈資產(chǎn)收益率和每股現(xiàn)金凈流量越高時(shí)，高管卻越容易發(fā)生更換。比較突出的是，這些指標(biāo)對(duì)高管非正常變更的影響更加強(qiáng)烈和顯著。
　?。?）中央控股公司績(jī)效考核實(shí)施比較有效，國(guó)有公司每股收益指標(biāo)表現(xiàn)突出。通過分組比較發(fā)現(xiàn)，首先，中央控股公司高管績(jī)效考核實(shí)施后，高管非正常的幅度有所緩解，這說明央企績(jī)效考核的目標(biāo)導(dǎo)向是比較強(qiáng)的，效果也比較顯著；其次，國(guó)

5、有控股公司高管績(jī)效考核體系中的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和每股收益與高管變更負(fù)相關(guān)，特別是每股收益指標(biāo)，能對(duì)高管起到很強(qiáng)的約束和激勵(lì)作用，當(dāng)每股收益增加時(shí)，高管非正常變更幾率會(huì)顯著降低。這說明這兩個(gè)指標(biāo)的設(shè)計(jì)有利于維持高管穩(wěn)定性。然后，在民營(yíng)公司高管績(jī)效考核體系中，每股收益會(huì)強(qiáng)烈影響高管非正常變更。
　?。?）民營(yíng)公司高管績(jī)效考核對(duì)高管的激勵(lì)效應(yīng)和替代效應(yīng)不明顯。民營(yíng)公司高管績(jī)效考核的實(shí)施與高管變更呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但不顯著，說明民營(yíng)公司高管績(jī)效考