我國航運(yùn)上市公司IPO價(jià)格行為研究.pdf

1、作為航運(yùn)企業(yè)，公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、腹地經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、外貿(mào)形勢波動(dòng)影響較大。航運(yùn)業(yè)作為基礎(chǔ)行業(yè)，易受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，一旦進(jìn)入經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，國家采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，市場放緩，導(dǎo)致對運(yùn)輸?shù)男枨笙陆?，公司所?jīng)營業(yè)務(wù)可能由此減少。近幾年來，航運(yùn)企業(yè)的核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略逐漸從單純的利潤最大化到公司市場價(jià)值的提高。為了適應(yīng)不斷變化的環(huán)境，航運(yùn)企業(yè)需要利用財(cái)務(wù)方法與工具以增加籌資，滿足主要投資預(yù)算。航運(yùn)企業(yè)融資方式可分為兩個(gè)大的方向，即自我維持（

2、內(nèi)部）融資和外部融資。采用第二種方法，公司需要向國際資本市場籌集投資所需資金。資本市場對航運(yùn)業(yè)務(wù)增長與價(jià)值創(chuàng)造的促進(jìn)方面扮演了關(guān)鍵的角色，它們向航運(yùn)企業(yè)提供新投資項(xiàng)目融資和保持業(yè)務(wù)增長所需的資金。航運(yùn)企業(yè)通過發(fā)行證券籌集到所需的新資金，其中股權(quán)融資也越來越為人所關(guān)注。毫無疑問，大量船公司考慮資本市場作為其戰(zhàn)略的重要組成部分優(yōu)化財(cái)務(wù)管理，通過傳統(tǒng)的銀行貸款相結(jié)合，私募和公開籌集的債務(wù)和股權(quán)。隨之，越來越多的公司選擇通過公開發(fā)行股票來獲得融

3、資。
　　 我國航運(yùn)企業(yè)IPO市場長期存在著較高的發(fā)行抑價(jià)率，這意味著我國航運(yùn)企業(yè)IPO市場效率相對較低，由此造成了非常嚴(yán)重的后果:阻礙了我國正常融資功能的發(fā)揮，大大降低了市場資源配置的效率，加劇了整個(gè)股票市場的投機(jī)氛圍，從而嚴(yán)重影響了航運(yùn)企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。所以對航運(yùn)企業(yè)IPO價(jià)格研究具有重要意義。
　　 價(jià)格行為研究，主要是研究股票從發(fā)行到上市及其后期的價(jià)格表現(xiàn)。通過對航運(yùn)業(yè)首日超額收益與長期表現(xiàn)的研究，來說明首日超額