信用評級對中國企業(yè)海外債務(wù)融資影響實證研究.pdf

1、債務(wù)融資作為海外融資重要的途徑之一日漸被中國企業(yè)青睞。由于存在信息不對稱，海外投資者需要獨立的第三方評級機(jī)構(gòu)對發(fā)債主體及具體債項進(jìn)行信用評級來提供風(fēng)險信息。本文以中國企業(yè)2010年至2013年1月間在香港和新加坡地區(qū)發(fā)行的企業(yè)債及中期票據(jù)數(shù)據(jù)，用實證的方法研究信用評級對中國企業(yè)海外債務(wù)融資的影響。
　　 本研究以債務(wù)類證券的到期收益率作為其發(fā)行的成本，將信用評級的影響力這一要素進(jìn)行量化。采用多重共線性計量回歸的研究方法，考察主體

2、評級、債項評級以及發(fā)行規(guī)模、發(fā)行年限、發(fā)行地點等其他因素對到期收益率的影響力的大小及顯著程度。具體采用SPSS統(tǒng)計分析軟件進(jìn)行研究中的數(shù)據(jù)處理及分析。研究的創(chuàng)新點在于是為數(shù)不多的信用評級對債券市場影響力的定量研究，同時研究信用評級在海外債務(wù)融資市場影響力，以期為中國企業(yè)降低海外融資成本也是一個全新的視角。研究發(fā)現(xiàn)主體評級對融資成本有充分影響，債券評級的對融資成本影響相對較小，且并不是很顯著，信用評級在新加坡資本市場的影響力比香港市場要大