基于LSV模型的中國證券投資基金羊群行為實證研究.pdf

1、我國證券市場自誕生以來，個人投資者一直居于主導(dǎo)地位。股市成立初期，經(jīng)歷過多次大起大落。一般認(rèn)為，缺少機(jī)構(gòu)投資者是我國股市大幅波動的原因，學(xué)界和業(yè)界人士也都認(rèn)為證券投資基金的發(fā)展將會對股市的穩(wěn)定起到至關(guān)重要的作用。因此近十幾年來，我國證券投資基金受到了個人投資者和各個監(jiān)管部門的廣泛重視和關(guān)注，已逐漸成為證券市場上不可忽視的重要投資主體，對證券市場的發(fā)展也具有越來越顯著的影響力。
　　 本文首先對證券投資基金的羊群行為理論和實證文獻(xiàn)

2、進(jìn)行綜述，并對我國證券投資基金的發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展特點進(jìn)行闡述，之后基于LSV模型，利用我國股票型開放式基金2005年第一季度至2011年第四季度的重倉股季度數(shù)據(jù)對我國證券投資基金的羊群行為進(jìn)行檢驗。
　　 對基金的羊群行為檢驗中發(fā)現(xiàn)，我國證券投資基金存在明顯的羊群行為，顯著高于歐美國家。在牛市時羊群行為系數(shù)高于熊市時的羊群行為系數(shù)。流通市值小的股票的羊群行為強于市值大的股票的羊群行為，同時上市年齡大于1年的股票的羊群行為系數(shù)高于不