基于Copula的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)綜合度量實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)一體化和全球化的不斷發(fā)展,各國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球金融市場(chǎng)也隨之緊密的聯(lián)系在一起,一旦某一個(gè)經(jīng)濟(jì)體陷入困境,它就會(huì)牽扯到其它經(jīng)濟(jì)體,甚至達(dá)到經(jīng)濟(jì)崩潰的邊緣。例如1997年的亞洲金融危機(jī)迅速在東南亞乃至全世界蔓延,而2008年由美國(guó)引起的次貸危機(jī)演變成了一場(chǎng)世界級(jí)的金融危機(jī)?？梢?金融市場(chǎng)的局部波動(dòng)可能會(huì)波及到其它金融市場(chǎng),甚至放大,最終演變成一場(chǎng)災(zāi)難性的金融危機(jī)。
　　商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)作為世界經(jīng)濟(jì)的重要參與者,其面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括

2、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等。而各類風(fēng)險(xiǎn)之間的相依結(jié)構(gòu)是研究商業(yè)銀行整體風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)重要環(huán)節(jié),這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)之間可能包含相同的風(fēng)險(xiǎn)因子或者風(fēng)險(xiǎn)之間存在聯(lián)動(dòng)效應(yīng),因此確定風(fēng)險(xiǎn)之間的相依結(jié)構(gòu)是綜合度量商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的重中之重。而目前由于風(fēng)險(xiǎn)之間的復(fù)雜結(jié)構(gòu)及研究工具的局限性等原因,致使風(fēng)險(xiǎn)的綜合度量在一定程度上缺乏準(zhǔn)確性,所以需要引進(jìn)新的技術(shù)和方法來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)之間的相互依賴關(guān)系。為了更有效的描述風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)結(jié)構(gòu),彌補(bǔ)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法的局限性,

3、需要探索更能真實(shí)反映各類風(fēng)險(xiǎn)特性及相關(guān)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)度量工具。
　　很多研究結(jié)果表明許多金融風(fēng)險(xiǎn)的邊際分布存在明顯的厚尾性(Heavy Tailed),并不能使用正態(tài)分布這樣的假設(shè),線性相關(guān)系數(shù)對(duì)于方差不存在的厚尾分布也不能準(zhǔn)確反映變量間的相關(guān)性。但是Copula函數(shù)自身有很好的性質(zhì),它對(duì)非線性相關(guān)結(jié)構(gòu)可以準(zhǔn)確地反映,從而提高了度量風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確性。商業(yè)銀行作為重要的金融機(jī)構(gòu)之一,面臨著多種多樣的風(fēng)險(xiǎn),而風(fēng)險(xiǎn)間又存在非線性的相關(guān)結(jié)構(gòu),因此

4、采用Copula函數(shù)這種技術(shù)手段可以為商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)綜合度量提供更準(zhǔn)確的方法。
　　本文對(duì)我國(guó)9家上市商業(yè)銀行進(jìn)行了實(shí)證分析,首先研究了三大風(fēng)險(xiǎn)的邊際分布,利用線性因子模型、ARMA-GARCH模型分別建立了信用風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)邊際分布;其次利用POT模型等方法得到了操作風(fēng)險(xiǎn)的邊際分布;最后通過Copula函數(shù)描述三種風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)結(jié)構(gòu),利用Eviews和Matlab技術(shù)求得Copula函數(shù)的參數(shù),并使用SPLUS軟件求解ES。最終