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文檔簡介
1、2011年整整一年,我國股票市場持續(xù)低迷,大盤指數(shù)一再觸底,總市值損失慘重。在動蕩的股市中,投資者總是希望能夠在低風險的情況下獲得穩(wěn)定的收益。本文中討論和研究的統(tǒng)計套利方法就是一種具有市場中性的投資策略,無論是在熊市還是牛市都能獲得穩(wěn)定回報。我國在2010年初先后推出股指期貨業(yè)務和融資融券試點,標志著我國市場中正式有了賣空機制,這也為統(tǒng)計套利在我國市場的實施提供了條件。
本文的前半部分主要討論了統(tǒng)計套利的相關理論和方法。第二章
2、介紹了統(tǒng)計套利的定義,統(tǒng)計套利與無風險套利的區(qū)別,統(tǒng)計套利實施中的策略以及國內(nèi)外關于統(tǒng)計套利的研究現(xiàn)狀。第三章主要介紹了統(tǒng)計套利的實施過程中涉及到的一些計量方法,包括平穩(wěn)性、單位根檢驗、協(xié)整和Ornstein-Uhlenbeck過程等。
在接下來的實證研究中,選取A股市場中的份額比較大的銀行業(yè)股票作為套利研究對象,其中選取的股票對為北京銀行和中信銀行。在構(gòu)造交易信號時除了采用非參數(shù)的方法,還考慮了價差序列符合Ornstein-
3、Uhlenbeck過程的情況。非參數(shù)法確定交易信號的統(tǒng)計套利策略在模擬套利時,將交易觸發(fā)點和止損點分別設為1.2σ和30σ,一共出現(xiàn)了三次套利機會(累計收益率為11.49%);而價差序列符合O-U過程的統(tǒng)計套利策略在模擬套利期間出現(xiàn)4次成功套利機會(累計收益率為15.42%)。兩種套利策略的結(jié)果與上證指數(shù)相比也是更勝一籌的,夏普比率分別為0.51和1.10,β系數(shù)分別為0.1252和0.0669遠小于1,系統(tǒng)性風險較小,充分體現(xiàn)了統(tǒng)計套
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