聲譽(yù)機(jī)制在中國(guó)股票市場(chǎng)上的作用研究.pdf

1、聲譽(yù)機(jī)制作為一種非正式的制度安排，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有序運(yùn)行具有重要意義。聲譽(yù)機(jī)制在成熟股票市場(chǎng)上發(fā)揮的重要作用已得到學(xué)界普遍認(rèn)可，然而它在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)股票市場(chǎng)的作用效果，卻少有研究涉及。目前，我國(guó)股票市場(chǎng)已走過(guò)二十多年的發(fā)展歷程，在這個(gè)過(guò)程中，聲譽(yù)機(jī)制是否發(fā)揮了有效作用呢？又有哪些因素會(huì)對(duì)聲譽(yù)機(jī)制的作用效果產(chǎn)生影響？
　　本文將在研究中對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行探討。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，對(duì)聲譽(yù)機(jī)制在股票市場(chǎng)上的作用進(jìn)行研究可以從兩個(gè)角度開(kāi)展:其一，從正

2、面角度，研究良好的聲譽(yù)是否會(huì)使上市公司在股票市場(chǎng)上取得優(yōu)異的表現(xiàn);其二，從反面的角度，研究聲譽(yù)的損害是否會(huì)為上市公司的股票價(jià)格造成負(fù)面影響，從而導(dǎo)致聲譽(yù)損失。本文將選擇反面的角度進(jìn)行研究，也就是說(shuō)，如果聲譽(yù)機(jī)制確實(shí)在中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)揮作用，那么當(dāng)上市公司違法違規(guī)行為受到監(jiān)管部門(mén)處罰后，聲譽(yù)受到損害，股票價(jià)格將有明顯降低，公司市值也將發(fā)生聲譽(yù)損失。并且，聲譽(yù)機(jī)制作用越強(qiáng)，聲譽(yù)損失也就越顯著。
　　本文首先通過(guò)文獻(xiàn)綜述對(duì)已有相關(guān)研究進(jìn)行

3、梳理，并利用貝葉斯決策理論建立模型，分析關(guān)鍵因素對(duì)聲譽(yù)機(jī)制作用效果的影響。在理論研究的基礎(chǔ)上，本文選取2004年至2012年間受到證監(jiān)會(huì)處罰的104家上市公司作為研究樣本，利用事件分析法以及計(jì)量方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證研究驗(yàn)證了聲譽(yù)機(jī)制在我國(guó)股票市場(chǎng)上的作用。并且，研究結(jié)果顯示:政府的有效監(jiān)管能夠提高聲譽(yù)機(jī)制的實(shí)施效果，而聲譽(yù)信息系統(tǒng)的效率對(duì)聲譽(yù)機(jī)制作用的發(fā)揮十分重要。因此，未來(lái)應(yīng)該進(jìn)一步提高政府的監(jiān)管水平，改善上市公司內(nèi)部治理，為聲譽(yù)機(jī)