信號渠道下我國央行外匯干預的有效性研究.pdf

1、1973年布雷頓森林體系徹底崩潰標志著固定匯率制度的結束，發(fā)達國家開始向浮動匯率制度過度。在過渡過程中，發(fā)達國家對外匯市場進行了頻繁的干預。每一次成功干預的背后，信號渠道傳導途徑對干預的成功起到了至關重要的作用。學術界關于信號渠道傳導機制的有效性研究也日益興起。特別是自2008年以來，美國金融危機影響到了全球經濟的發(fā)展。為了穩(wěn)定我國的經濟，使我國的經濟能保持健康平穩(wěn)的發(fā)展，我國中央銀行在外匯市場上進行了頻繁的干預。本文在詳細分析國內外學

2、者關于信號渠道傳導機制有效性理論的基礎上，針對我國央行的干預實踐采用計量方法對信號渠道在我國是否暢通作了詳細的實證研究。
　　 本文共有五個部分組成：
　　 第一部分是前言，主要介紹了信號渠道有效性的背景，指出了寫本文的目的和意義，同時還介紹了本文的研究思路。
　　 第二部分從信號渠道的傳導途徑入手，詳細的論述了信號渠道傳導機制理論、信號渠道有效性理論，并對國內外有關信號渠道傳導途徑和信號渠道傳導機制有效性的相關

3、研究做了詳細系統(tǒng)的梳理。
　　 第三部分首先總結了我國自1994年以來央行外匯干預的實踐，并用實證研究了在我國信號渠道的適用性問題，得到的結論是，信號渠道傳導途徑在我國的效果并不理想。
　　 第四部分，分析了信號渠道傳導途徑在我國傳導效果不理想的原因。
　　 第五部分，針對第四部分存在的問題，從主觀和客觀兩個方面提出了提高我國央行干預有效性的方法。指出了加強外匯市場基礎建設，健全外匯市場管理和調節(jié)機制、加強央行自

4、身建設，轉變央行職能和進一步完善沖銷干預的方式以及加強國際間的經濟合作等建議。
　　 本文的創(chuàng)新有兩點：
　　 1、本文通過閱讀文獻，對國內外的外匯干預和信號渠道傳導機制及其有效性的理論做了更加系統(tǒng)詳細的的梳理。
　　 2、本文的另一個可能的創(chuàng)新是在研究我國央行的外匯市場干預是否發(fā)出未來貨幣政策信號時，采用了脈沖響應函數。
　　 當然，由于本人學識的問題和數據的問題，本文還存在著許多不足之處。數據缺乏，采