個(gè)股期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性分析.pdf

1、股票期權(quán)最早出現(xiàn)在上世紀(jì)70年代的美國(guó)，目前已成為世界各衍生品市場(chǎng)中最具活力的一員。新興市場(chǎng)相繼推出個(gè)股期權(quán)交易，個(gè)股期權(quán)作為管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要衍生工具發(fā)揮著越來越大的作用。我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，直到2015年2月9日上證50ETF期權(quán)才開始試點(diǎn)工作，這表明我國(guó)資本市場(chǎng)步入了更高的發(fā)展階段。
　　本文分別利用上海汽車期權(quán)與其標(biāo)的股票和上證180ETF期權(quán)與其標(biāo)的資產(chǎn)收盤數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，上海汽車股票代表股市中的一只股票，而上證1

2、80ETF股票的成分股涵蓋中、小盤藍(lán)籌股，覆蓋行業(yè)廣泛，市場(chǎng)代表性強(qiáng)，本文試圖通過對(duì)個(gè)別和一般情況的對(duì)比分析,得出個(gè)股期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性關(guān)系的一般結(jié)論。在進(jìn)行實(shí)證分析后，發(fā)現(xiàn)無論是上海汽車期權(quán)還是上證180ETF期權(quán)，實(shí)證結(jié)果相對(duì)一致。協(xié)整關(guān)系證明，上海汽車個(gè)股期權(quán)與標(biāo)的股票之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，同時(shí)上證180ETF股權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)之間也存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系;格蘭杰因果關(guān)系表明，上海汽車個(gè)股期權(quán)是標(biāo)的股票價(jià)格的原因，同時(shí)上證180ET

3、F股權(quán)也是標(biāo)的資產(chǎn)的原因；脈沖響應(yīng)結(jié)果表明，上海汽車個(gè)股期權(quán)價(jià)格對(duì)于標(biāo)的股票價(jià)格的沖擊的反應(yīng)較大，但上海汽車股票價(jià)格對(duì)于個(gè)股期權(quán)價(jià)格的沖擊的反應(yīng)較小；上證180ETF股權(quán)對(duì)來自標(biāo)的資產(chǎn)的沖擊有較小的反應(yīng)，但標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)上證180ETF股權(quán)的沖擊幾乎沒有反應(yīng)。根據(jù)實(shí)證結(jié)果，本文得出關(guān)于個(gè)股期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)性關(guān)系的一般結(jié)論：個(gè)股期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，本文推斷個(gè)股期權(quán)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的沖擊有較強(qiáng)烈反應(yīng)，但標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)個(gè)股期權(quán)的沖擊反