對賭協(xié)議在我國的效力問題研究.pdf

1、對賭協(xié)議又稱估值調(diào)整機制，是投資方與融資方對融資企業(yè)未來價值協(xié)商預(yù)估一致的基礎(chǔ)上而達成的一項契約。在本世紀初引入我國后，在國內(nèi)中小企業(yè)普遍融資困難的大背景下，對賭協(xié)議的設(shè)置為實現(xiàn)社會資金的優(yōu)化配置發(fā)揮了一定積極效果，同時回應(yīng)了投資方高風(fēng)險、高收益的風(fēng)險偏好，并通過估值調(diào)整為其提供了一定的保護機制。但是由于其市井化的稱謂，法學(xué)界、PE界等一直對其法律效力爭議不斷，尤其是近期甘肅世恒增資糾紛案中對賭條款被一、二審法院均認定無效后，各界對對賭

2、協(xié)議在我國的發(fā)展開始持懷疑態(tài)度。最高人民法院的判決最終認定融資企業(yè)股東與投資方之間的對賭協(xié)議在不違背自愿、平等原則的基礎(chǔ)上為合法有效，對對賭協(xié)議日后的發(fā)展起到一定規(guī)范作用。
　　論文首先對對賭協(xié)議的內(nèi)涵、法律屬性及設(shè)計價值進行剖析，得出對賭協(xié)議射幸合同、商事合同法律屬性的結(jié)論，并指出對賭協(xié)議是投融資雙方博弈基礎(chǔ)上緩解雙方信息不對稱狀況而進行的金融創(chuàng)新，保障投資者利益的同時激勵融資方努力實現(xiàn)企業(yè)增值。其次，商事合同不同于一般民事合同