認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)和實(shí)施策略.pdf_第1頁
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1、認(rèn)股權(quán)證是公司基于本公司股票發(fā)行的證券，它使購(gòu)買者有權(quán)在一定時(shí)期內(nèi)以某個(gè)特定價(jià)格(即執(zhí)行價(jià)格)買入公司的普通股，一般附于債券上發(fā)行，故而權(quán)證定價(jià)模型中應(yīng)考慮債券對(duì)定價(jià)的作用。債券是公司資產(chǎn)的未定權(quán)益，其價(jià)值依賴于權(quán)證實(shí)施的數(shù)量，隨著權(quán)證的實(shí)施，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也在進(jìn)行著調(diào)整，造成財(cái)富在股權(quán)持有者和債券持有者之間轉(zhuǎn)移。權(quán)證持有者會(huì)控制不同時(shí)段的行權(quán)數(shù)量，進(jìn)而盡可能地使得行權(quán)收益最大化。而傳統(tǒng)權(quán)證之定價(jià)僅考慮整體實(shí)施之情形，僅僅適用于公司資產(chǎn)

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