三叉樹模型下美式認(rèn)股權(quán)證的定價(jià).pdf

1、近幾年，金融市場上突然涌現(xiàn)出一種新型的、被大家廣泛使用的金融衍生產(chǎn)品-權(quán)證，它以融資方便、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)、高杠桿性能等優(yōu)點(diǎn)普遍受到上市企業(yè)和廣大投資者的青睞.并且，隨著金融市場中衍生工具的不斷推陳出新，權(quán)證和債券等金融工具也被越來越多的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行組合，推出多種具有不同收益特點(diǎn)的新型的金融工具.因而，在市場上交易的時(shí)候會(huì)優(yōu)選權(quán)證這種衍生產(chǎn)品.它也成為了海內(nèi)外金融市場上迅速興起的金融衍生產(chǎn)品.
　　所以，國內(nèi)外的學(xué)者開始采用合理的

2、、科學(xué)的方法，希望能對(duì)已經(jīng)推出的或者未來可能推出的金融衍生產(chǎn)品定價(jià).這也成為了目前金融市場交易活動(dòng)中首要的任務(wù).實(shí)際上，對(duì)權(quán)證制定合理的價(jià)格公式不光對(duì)金融市場未來的前進(jìn)方向具有理論意義，對(duì)未來國內(nèi)外進(jìn)一步發(fā)展起來的各種金融衍生工具的定價(jià)也奠定良好的理論背景.
　　本文是在Black-Scholes定價(jià)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行探討，并且假定利率滿足的是隨機(jī)過程，利用三叉樹定價(jià)模型方法結(jié)合期權(quán)的定價(jià)模型，得到美式認(rèn)股權(quán)證價(jià)格的遞推公式，以及帶

3、回購的、除權(quán)除息的美式權(quán)證定價(jià)的遞推公式，為債轉(zhuǎn)股定價(jià)問題的研究奠定基礎(chǔ).
　　縱觀最近幾年的權(quán)證交易，海內(nèi)外的學(xué)者對(duì)它的定價(jià)理論和應(yīng)用的研究已經(jīng)取得了豐碩的成果，但是不難發(fā)現(xiàn)仍有一些需要做深入研究的課題.比較完善的權(quán)證定價(jià)公式都是建立在利率、波動(dòng)率等參數(shù)是常數(shù)的連續(xù)模型下得到的，尤其我國的學(xué)者對(duì)認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)無論是理論和實(shí)踐研究都是起步階段，還沒有人系統(tǒng)的研究歸納過美式權(quán)證的定價(jià)效果，以及分析過理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的誤差.并且，相