上海股票市場認股權證的定價研究.pdf

1、中國金融市場經(jīng)過二十多年的發(fā)展，已取得了很大的進步，特別是資本市場的發(fā)展尤為突出。但同時，中國的金融市場與發(fā)達的金融市場相比，仍有很大的差距。隨著中國加入 WTO，為了應對國際金融市場所帶來的機遇和挑戰(zhàn)，這便要求中國的金融市場更加開放、金融市場的結構更加趨于合理、金融產(chǎn)品更加多樣化。這些都需要中國的金融市場進一步進行金融創(chuàng)新，其中認股權證創(chuàng)新應是其中重要的一種。 認股權證是一種特殊的看漲期權，具有結構清晰、易于運作、相關理論成熟

2、的特點己經(jīng)成為各國廣泛運用的金融衍生工具。在我國，認股權證趁著股權分置改革之機又一次登上了歷史舞臺。權證不但對當前的一些熱點問題如國有股減持、公司治理等具有重要的意義，而且其他一些金融衍生工具如：可轉換債券、股票激勵期權實質上都包含有權證的因素。權證具有價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風險等功能，但同時認股權證本身也具有巨大的風險，因此對待權證應持理性的態(tài)度，進行科學的分析，確定其實際的價值。本文從 Black-Scholes 期權定價模型入手，是在西方