認(rèn)股權(quán)證定價(jià)模型研究.pdf

1、近年來(lái)金融衍生產(chǎn)品在我國(guó)獲得迅猛發(fā)展,為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)所帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn),這就要求我國(guó)的金融市場(chǎng)更加開(kāi)放、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)更加趨于合理、金融產(chǎn)品更加多樣化,發(fā)展金融衍生品交易將是我國(guó)金融業(yè)的一個(gè)重要課題之一,而確定金融衍生產(chǎn)品的公平價(jià)格是它們合理存在與健康發(fā)展的關(guān)鍵,在所有的金融衍生品定價(jià)中,期權(quán)定價(jià)的研究是最為廣泛的。 本文從black-scholes期權(quán)定價(jià)模型入手,將該理論應(yīng)用到我國(guó)的權(quán)證的定價(jià)上,通過(guò)對(duì)馬鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證的實(shí)

2、證分析,得出其理論價(jià)格,并與市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)格進(jìn)行比較分析,驗(yàn)證期權(quán)定價(jià)模型在權(quán)證估價(jià)中的作用。通過(guò)理論研究與案例分析,得出如下結(jié)論：馬鋼權(quán)證的市場(chǎng)定價(jià)基本合理,驗(yàn)證了B-S期權(quán)定價(jià)模型在權(quán)證定價(jià)上的適用性,但理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格存在著一定的差異。一方面原因是我國(guó)的權(quán)證市場(chǎng)并不是真正的期權(quán)產(chǎn)品,在發(fā)行量上是有限的,所以其價(jià)格容易因?yàn)楣┣箨P(guān)系而被人為操縱,價(jià)格存在明顯的高估,市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象比較嚴(yán)重；另一方面原因是black-scholes期權(quán)定價(jià)