上海期銅跨期套利交易方案和風(fēng)險(xiǎn)控制研究.pdf

1、隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，套利交易逐漸為投資者所熟悉，并運(yùn)用到實(shí)踐之中，套利交易以其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、而又能獲得相對(duì)可觀的收益而受到越來(lái)越多投資者的青睞。本文以上海期銅市場(chǎng)為對(duì)象，研究跨期套利的情況，跨期套利主要是通過(guò)追求價(jià)差的變動(dòng)來(lái)獲利。文章是一個(gè)應(yīng)用研究，目的是找出一個(gè)比較可靠且較為簡(jiǎn)單實(shí)用的套利交易方案。首先介紹了目前期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r以及套利交易的情況，接著在文獻(xiàn)綜述部分概述了一些基本理論，主要是套利的定義、特點(diǎn)和作用，以及有關(guān)期貨合

2、約的定價(jià)理論。然后分析了目前市場(chǎng)上的套利交易策略，可將其歸為三類：一是基于牛熊套利的交易策略，這類策略就是根據(jù)最基本的知識(shí)，進(jìn)行牛市套利和熊市套利等；第二類策略就是根據(jù)無(wú)套利均衡原理來(lái)運(yùn)作，其實(shí)是攫取市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，這種策略基于持有成本理論，如果遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格大于近期月份合約價(jià)格的程度超過(guò)了持有成本，則存在著套利機(jī)會(huì)；最后一類策略本文把它稱為普通的價(jià)差套利模型，這類策略主要是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，估算出某一階段的價(jià)差波動(dòng)區(qū)間，因?yàn)閮r(jià)差在

3、某段時(shí)間內(nèi)經(jīng)常在一個(gè)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，那么，當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大到區(qū)間的上限時(shí)，或者縮小到區(qū)間的下限時(shí)，都可以作為入市時(shí)機(jī)，另外一種情況是價(jià)差的變動(dòng)可能沿著一種趨勢(shì)，這種情況下的套利策略作者把它歸到了一類中，以趨勢(shì)型牛市跨期套利進(jìn)行分析。 接下來(lái)本文給出了自己的套利交易方案。經(jīng)過(guò)分析后指出，無(wú)論何種市場(chǎng)狀況下，如果遠(yuǎn)月合約相對(duì)于近月合約走強(qiáng)到一定程度，它將不再繼續(xù)走強(qiáng)，變化方向?qū)?huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。為了給出比較精確的入市時(shí)機(jī)，為此將市場(chǎng)劃分為三種狀態(tài)進(jìn)