滬鋁跨期套利的數(shù)學(xué)研究.pdf

1、本文以跨期套利理論為基礎(chǔ)，應(yīng)用EVIEWS和SAS統(tǒng)計軟件，對鋁期貨市場進(jìn)行跨期套利的數(shù)學(xué)研究。
　　 論文首先綜述國內(nèi)外套利的研究現(xiàn)狀，然后介紹跨期套利的理論知識，從理論和實際意義出發(fā)，分析跨期套利的可行性和優(yōu)越性。其次，介紹鋁生產(chǎn)、消費狀況以及鋁期貨市場的歷史和現(xiàn)狀。進(jìn)行基本面分析之后，建立套利的數(shù)學(xué)模型，應(yīng)用文華財經(jīng)軟件對鋁期貨跨期套利進(jìn)行實證檢驗。最后分析跨期套利的風(fēng)險來源，并給出風(fēng)險處理措施。無論在什么市場環(huán)境下，投資

2、者都應(yīng)該樹立健康的風(fēng)險意識，根據(jù)科學(xué)的投資策略進(jìn)行交易。
　　 論文的核心是鋁期貨跨期套利的實證分析，以2002-2008年鋁期貨歷史數(shù)據(jù)為研究對象進(jìn)行跨期套利研究。首先對所有月份合約進(jìn)行相關(guān)性分析，證明鋁期貨滿足跨期套利的要求，并結(jié)合鋁的基本面信息，選擇最適合套利的合約。然后對所選合約數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗和協(xié)整檢驗，證實所選合約價格序列之間存在協(xié)整關(guān)系，通過誤差修正模型分析，發(fā)現(xiàn)鋁期貨合約短期價差會產(chǎn)生偏離長期均衡的現(xiàn)象，而且價

3、差最終會回歸長期均衡，這是產(chǎn)生跨期套利機(jī)會的根本原因。其次，根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，將價差分為合理區(qū)間和不合理區(qū)間，并且建立套利模型，模型中包括跨期套利的建倉和平倉時機(jī)以及交易頭寸。在制定入場套利的價差范圍時，利用置信水平來確定價差范圍，這樣降低了選取價差的主觀性影響，這也是本文的一個創(chuàng)新點。最后利用歷史數(shù)據(jù)對模型進(jìn)行實證檢驗，并且對不同置信水平的套利策略進(jìn)行對比分析，結(jié)果表明置信水平越高，套利獲得的年盈利率就相應(yīng)的越高。置信水平的高低選取能反映