我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)研究——以無(wú)錫尚德為例.pdf

1、本文主要從資本結(jié)構(gòu)理論和契約融資理論出發(fā)，以無(wú)錫尚德為案例，結(jié)合分階段投資理論研究創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)不同發(fā)展階段的資本結(jié)構(gòu)安排及其影響因素。
　　 文章首先介紹了MM 定理以及基于代理理論的融資契約理論，接著探討了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中廣為應(yīng)用的分階段投資理論和可轉(zhuǎn)換證券應(yīng)用理論，指出由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)高速成長(zhǎng)性，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有別于一般理論分析所指的公司資本結(jié)構(gòu)，并且在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展的不同階段，資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)也具有不同的屬性。依照以上理論，

2、分析討論了以無(wú)錫尚德為例的我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段的資本結(jié)構(gòu)的主要影響因素和特點(diǎn)：在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)種子時(shí)期，政府的政策性安排是影響資本結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)因素；在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)時(shí)期，可轉(zhuǎn)換債券的合理運(yùn)用可以?xún)?yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成熟時(shí)期，影響風(fēng)險(xiǎn)資本的退出與資本結(jié)構(gòu)變化的因素具有多重性和復(fù)雜性。在此基礎(chǔ)上，歸納總結(jié)了我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)資本結(jié)構(gòu)安排的局限性和不足之處，就怎樣完善和優(yōu)化我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及如何更好的發(fā)展