中國房地產(chǎn)價格與股票價格相關(guān)關(guān)系的研究.pdf

1、目前，房地產(chǎn)與股票已經(jīng)成為了投資者投資組合中最重要的兩種資產(chǎn)。房地產(chǎn)市場與股票市場從長期看是否存在一種較為穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系，在這種關(guān)系中何種資產(chǎn)的價格變動起著主導(dǎo)作用，如何正確把握兩種資產(chǎn)的市場波動以實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)快速健康發(fā)展，是全文的研究主線和核心。 本文分五部分。 首先在對國內(nèi)外相關(guān)文獻做一個較完整的綜述的基礎(chǔ)上，從理論層面對房地產(chǎn)市場與股票市場價格變動的深層機理進行剖析解釋， 然后從國際經(jīng)驗分析的角度回顧世界各

2、國房地產(chǎn)價格與股票價格變動的歷史軌跡和長期趨勢， 接著采用雙變量VAR模型和脈沖響應(yīng)模型對我國房地產(chǎn)價格與股票價格的變動機理進行了實證研究。 結(jié)果發(fā)現(xiàn)在1998—2004年間，我國房地產(chǎn)價格與股票價格之間大致呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。 這期間房地產(chǎn)需求方對整個資本市場起著重要作用，從投資者的投資組合需求角度可以較好地解釋該時期房市和股市呈現(xiàn)“蹺蹺板”的現(xiàn)象：2005年之后，房地產(chǎn)市場與股票市場“共榮”的局面出現(xiàn)，其中財富效