基于GARCH模型下的權證定價及實證分析.pdf

1、股票期權是指在未來某一特定日期以當前約定價格購買一定數(shù)量某種股票的選擇權。而股票期權作為一種金融市場的商品，其定價問題的數(shù)理模型顯得尤為重要。在期權定價中，影響因素有股票當前價格、行權價、期權合約到期日的股價、無風險利率、股票價格的波動率和到期時間等。股票價格的波動率是股票衍生品價格的決定性因素。Black—Scholes公式假設股票價格服從幾何布朗運動，在無套利分析的框架下給出了歐式期權價格的定價公式，其重要的假設條件是波動率為一個常

2、數(shù)。但是越來越多的實證研究結(jié)果表明，股票收益率存在顯著的尖峰厚尾現(xiàn)象，很難用一般的正態(tài)分布進行描述，而且其波動率存在明顯的時變性特征。所以，放寬股票價格波動率的恒定條件，研究其波動特征對認股權證的定價具有重要意義。
　　 本文采用更具實際應用價值的GARCH(1，1)模型來估計波動率，并將該模型引入到權證定價理論中。在實證研究中，本文選取長電權證為研究對象。運用Eviews計量經(jīng)濟學軟件估計長電股票波動率的GARCH(1，1)模