備兌權證定價模型實證檢驗與修正.pdf

1、我國證券市場發(fā)育的階段性特征和權證產品的相對簡單性決定了備兌權證的推出是我國資本市場進一步創(chuàng)新發(fā)展的客觀需求。對權證定價的研究無論對投資者還是對產品的發(fā)行者都具有指導作用，Black和Scholes在1973年提出著名的期權定價公式(以下簡稱BS模型)。但由于該公式的部分重要的假設，如標的股票的波動率為常數(shù)不符合市場實際狀況，使其定價的精準性受到衍生品研究人員的極大批判。 本文以BS模型為基礎，在此基礎上考慮實際市場中的情形對B

2、S模型進行修正，結論表明修正后的模型比BS模型定價更加準確。具體內容安排如下：在第二章，本文對國內外權證(期權)的發(fā)展進行了綜述：第三章首先介紹BS和HW權證定價模型以及估計波動率的確定性模型和隨機波動模型，然后利用香港國企指數(shù)權證進行實證分析，從基本分析和統(tǒng)計分析兩個角度論證了BS模型和HW模型沒有實質性區(qū)別，用EGARCH模型估計國企指數(shù)的波動率是最合適的。在此基礎上，本章分析了無風險利率、波動率、剩余存續(xù)期、實值程度等因素對權證模