備兌權(quán)證定價模型實證檢驗與修正.pdf

1、我國證券市場發(fā)育的階段性特征和權(quán)證產(chǎn)品的相對簡單性決定了備兌權(quán)證的推出是我國資本市場進一步創(chuàng)新發(fā)展的客觀需求。對權(quán)證定價的研究無論對投資者還是對產(chǎn)品的發(fā)行者都具有指導(dǎo)作用，Black和Scholes在1973年提出著名的期權(quán)定價公式(以下簡稱BS模型)。但由于該公式的部分重要的假設(shè)，如標(biāo)的股票的波動率為常數(shù)不符合市場實際狀況，使其定價的精準性受到衍生品研究人員的極大批判。 本文以BS模型為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上考慮實際市場中的情形對B

2、S模型進行修正，結(jié)論表明修正后的模型比BS模型定價更加準確。具體內(nèi)容安排如下：在第二章，本文對國內(nèi)外權(quán)證(期權(quán))的發(fā)展進行了綜述：第三章首先介紹BS和HW權(quán)證定價模型以及估計波動率的確定性模型和隨機波動模型，然后利用香港國企指數(shù)權(quán)證進行實證分析，從基本分析和統(tǒng)計分析兩個角度論證了BS模型和HW模型沒有實質(zhì)性區(qū)別，用EGARCH模型估計國企指數(shù)的波動率是最合適的。在此基礎(chǔ)上，本章分析了無風(fēng)險利率、波動率、剩余存續(xù)期、實值程度等因素對權(quán)證模