公路BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析及其特許權(quán)期確定的研究.pdf

1、基礎(chǔ)設(shè)施是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著不可或缺的作用。但當(dāng)前我國基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)一直受投資不足的困擾。BOT 融資模式作為一種新型的融資模式，其獨(dú)特的優(yōu)越性越來越為人們重視和采納。然而，由于BOT 項(xiàng)目持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，涉及面廣，投入資金量大，BOT 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理工作變得復(fù)雜而艱難，這也成為了業(yè)界與理論界共同關(guān)注的問題。因此本文以公路BOT 項(xiàng)目為研究對(duì)象，對(duì)BOT 融資模式下工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了深入地探討，分析了當(dāng)前我國BOT

2、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題，并提出一些加強(qiáng)我國BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。 另外，BOT 項(xiàng)目由于資金需求量大，建設(shè)周期長(zhǎng)，涉及的參與方關(guān)系復(fù)雜，因此包含了大量的不確定性因素。對(duì)于BOT 項(xiàng)目特許權(quán)期的確定也因此變得較為困難。特許權(quán)期是BOT 項(xiàng)目的核心問題，其實(shí)質(zhì)是關(guān)于項(xiàng)目收益和風(fēng)險(xiǎn)在政府和項(xiàng)目公司等參與方之間的分擔(dān)問題。如果特許權(quán)期定的過短，則項(xiàng)目公司無法保證合理的收益;如果特許權(quán)期定的過長(zhǎng)，又會(huì)損害國家的利益。因此，合理制定特

3、許權(quán)期就顯得尤為重要。 特許權(quán)期的制定一方面要受到特許權(quán)期類型的影響，不同的特許權(quán)期類型的決策模型也不同;另一方面，特許權(quán)期的長(zhǎng)短還受風(fēng)險(xiǎn)的影響，不同的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，會(huì)導(dǎo)致不同長(zhǎng)度的特許權(quán)期。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)特許權(quán)期的影響主要是通過對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)因素的分擔(dān)，影響投資回報(bào)率大小的確定，合理投資回報(bào)率問題也一直是BOT 項(xiàng)目中的難題。本文以公路BOT 項(xiàng)目中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，針對(duì)我國公路BOT 項(xiàng)目中存在的問題，基于資本資產(chǎn)定價(jià)原理和對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)