企業(yè)并購的稅收籌劃問題研究.pdf

1、隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，并購作為一項產(chǎn)權交易行為日益活躍于資本市場。1997年到2004年8年間，我國企業(yè)共發(fā)生并購908起，并購這種資本運營的方式越來越受到推崇，規(guī)模與層次不斷的擴大。企業(yè)可以通過并購進行戰(zhàn)略重組，達到多樣化經(jīng)營的目標或發(fā)揮經(jīng)營、管理、財務上的協(xié)同作用，使企業(yè)取得更大的競爭優(yōu)勢。而稅收作為影響任何一個微觀企業(yè)的重要經(jīng)濟因素，是企業(yè)在并購決策及實施中不可忽視的規(guī)劃對象。國外的研究表明，大量的兼并收購案例是基于稅收因素

2、發(fā)生的。而稅收籌劃是企業(yè)達到和優(yōu)化并購財務目標的重要方法，合理的納稅籌劃不僅可以降低企業(yè)的并購成本，實現(xiàn)并購的最大效益，甚至可以影響企業(yè)并購后的發(fā)展。 在國外，稅收籌劃作為一種理財手段，已經(jīng)被廣泛的應用于企業(yè)的財務管理中去，對并購活動進行稅收籌劃也已經(jīng)發(fā)展的比較成熟。在我國，雖然稅收籌劃已經(jīng)在經(jīng)濟生活中嶄露頭角，但發(fā)展并不成熟，諸多方面有待改進，納稅人的稅收籌劃意識有待提高。特別是我國加入WTO之后，對納稅人的涉稅活動提出了更高

3、的要求，需要有更高的稅收籌劃技術。國內(nèi)學者雖然對企業(yè)并購的稅收籌劃問題多有研究，但是并不系統(tǒng)，而對于新會計準則、新稅法下的稅收籌劃研究更是不多。因此，本文對企業(yè)并購的稅收籌劃問題進行研究，以期在理論上完善對企業(yè)并購的研究，在實踐上對企業(yè)決策者的并購規(guī)劃提供建議。 一、主要內(nèi)容與觀點 本文主要由四章組成，每一章的主要內(nèi)容與觀點如下。 第一章：簡要闡述企業(yè)并購和稅收籌劃的相關理論。 本章由三節(jié)組成。第一節(jié)為企

4、業(yè)并購的理論概述，首先界定了企業(yè)并購的定義，指出企業(yè)并購是在市場機制下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權而進行的產(chǎn)權交易活動，是企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展的一種重要方式。然后介紹了企業(yè)并購的類型，列舉了四種不同的并購分類方法。接著介紹國內(nèi)外學者對企業(yè)并購的動因的研究，主要動因有戰(zhàn)略動機、財務動機、其他動機，戰(zhàn)略動機追求經(jīng)營協(xié)同效應、管理協(xié)同效應和戰(zhàn)略發(fā)展；財務動機主要是追求財務協(xié)調(diào)效應與稅收利益；而其他動機主要集中在內(nèi)部利益人假說與控制權市場假說上。

5、同時，筆者也總結了國內(nèi)學者對我國企業(yè)并購動因的分析。第二節(jié)對稅收籌劃進行了闡述。首先界定了稅收籌劃的內(nèi)涵，然后作了稅收籌劃的經(jīng)濟分析，從不同的角度把握稅收籌劃的基本思想。最后介紹了稅收籌劃的基本規(guī)律與技術基礎。第三節(jié)是對并購中稅收籌劃的認識。首先指出并購與稅收籌劃的根本目標是一致的，而且稅收籌劃是為并購戰(zhàn)略服務的。然后論證了并購中稅收籌劃的可行性與必要性。 第二章：對并購與稅收因素的關系進行理論研究。 本章由兩節(jié)組成：第

6、一節(jié)主要從理論上分析所得稅是否確實會對并購行為產(chǎn)生影響，如果確實有影響的話，那么他的影響途徑和數(shù)量如何衡量。首先通過借鑒國外學者對并購稅收效應的模型分析，論證了并購活動的收益率受“已分配股息納稅比例”與“資本利得稅率”的影響。然后去除一些不符合實際的假定，并結合中國的實際情況，對外國學者的模型提出了修正。第二節(jié)闡述了并購資本結構與稅收因素的關系。首先是對MM理論及其發(fā)展理論的介紹，使我們對企業(yè)資本結構的選擇有一個清醒的認識。然后論證了資

7、本結構對企業(yè)并購稅負及并購業(yè)績的影響。本章的主要目的是從理論的高度認識并購與稅收因素的關系，能夠讓我們以一個更清晰、更深入的視角去設計并購的稅收籌劃方案。 第三章：并購稅收籌劃的具體方案設計。 在前兩章理論分析的基礎上，第三章開始對并購稅收籌劃具體實施方案的設計，這也是本文的重點。本章由五節(jié)組成，每一節(jié)都是針對并購實施過程中不同環(huán)節(jié)所制定的稅收籌劃方案。第一節(jié)介紹選擇目標企業(yè)的稅收籌劃方案設計。根據(jù)目標企業(yè)所處的行業(yè)不同

8、，形成了對橫向并購、縱向并購與混合并購三種的稅收籌劃。而目標企業(yè)所在地的不同，會帶來不同的稅收優(yōu)惠政策，主并企業(yè)可以基于此選擇不同所在地的目標企業(yè)。第二節(jié)介紹選擇不同的并購支付方式帶來的稅收籌劃空間。具體介紹現(xiàn)金支付、股票支付與混合支付方式的稅收籌劃，指出股票支付與混合支付方式有較大的籌劃空間。第三節(jié)介紹了并購融資方式的稅收籌劃，指出并購融資方式稅收籌劃的主要著眼點就是并購后債務增加帶來的財務杠桿效應和企業(yè)資本結構之間的平衡。然后通過案

9、例分析了股權融資與債權融資帶來的不同效應。由于筆者認為杠桿并購是并購的重要形式，所以在本節(jié)最后介紹了對杠桿并購的認識。第四節(jié)介紹并購會計處理方法選擇的稅收籌劃問題。并購的會計處理方法主要是購買法和權益結合法，通過分析發(fā)現(xiàn)購買法比權益結合法有更大的稅收籌劃空間，能夠帶來更大的稅收利益。第五節(jié)介紹并購后組織結構形式選擇的稅收籌劃。并購后被并企業(yè)從屬于主并企業(yè)的性質(zhì)通常有子公司和分公司兩種形式。選擇這兩種形式能夠帶來不同的稅收利益，筆者分別從

10、靜態(tài)和動態(tài)兩個角度來進行分析。在本節(jié)中，比較重要的是并購支付、融資與會計處理方法選擇的稅收籌劃，所以在這三節(jié)中都輔以案例分析，以期對問題有更具體、更深刻的認識。 第四章：企業(yè)并購稅收籌劃的風險防范與績效評估。 本章由兩節(jié)組成：第一節(jié)開篇指出并購的稅收籌劃是一項系統(tǒng)工程，它在給企業(yè)帶來節(jié)稅收益的同時也蘊涵著風險。如何認識與控制風險便成為管理者與稅務工作者應當注意的問題。所以本節(jié)分別介紹了并購稅收籌劃面臨的主要風險與風險防范

11、。第二節(jié)是對并購稅收籌劃的績效評估問題的研究，首先對并購稅收籌劃績效評估問題做了概述，明確了績效評估對并購稅收籌劃的必要性與重要性。然后闡述并購稅收籌劃績效評估體系的構建，并以企業(yè)并購的績效評估體系為基礎，將財務指標與非財務指標相結合，構建了并購稅收籌劃的績效評估指標體系。本章對稅收籌劃績效評估問題的研究是本文的一個創(chuàng)新之處，因為目前國內(nèi)外學者大都是對并購與稅收籌劃的績效評估分別進行研究，本文將兩者結合在一起，雖然研究的不夠深入，但形成

12、了對該問題的初步認識。 二、本文的主要貢獻 (1)選題具有針對性隨著我國資本市場的發(fā)展與股權分置改革的完成，企業(yè)間的并購活動會越來越多，對并購的認識與研究也越來越深入。盡年來，針對企業(yè)并購的研究非常多，但是從稅收籌劃角度的研究卻不是很多，所以本文以稅收籌劃作為研究的切入點，非常具有針對性。 (2)內(nèi)容具有創(chuàng)新性全文緊緊圍繞著企業(yè)并購這條主線，把稅收籌劃定位為服務于企業(yè)財務管理與企業(yè)戰(zhàn)略的一個組成部分。并結合當前企