滬深股市電子類上市公司資本結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、自MM定理開始，資本結(jié)構(gòu)理論一直是財務(wù)理論研究的中心和爭論的焦點，Myers稱之為“資本結(jié)構(gòu)之謎”。資本結(jié)構(gòu)不僅影響企業(yè)的資本成本和企業(yè)價值，而且影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，并通過企業(yè)行為和資本市場進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的增長和穩(wěn)定。眾多學(xué)者對資本結(jié)構(gòu)問題進(jìn)行了大量的理論研究和實證研究，目前國內(nèi)的研究大都是以上市公司整體為研究對象，單獨將電子類上市公司作為研究對象的文獻(xiàn)在國內(nèi)很少見。 本文首先介紹了西方資本結(jié)構(gòu)理論和我國有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的研究成果

2、，從中辨別出一些資本結(jié)構(gòu)的影響因素。接著，文章對電子類上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行了客觀描述，并進(jìn)一步分析了電子類上市公司資本結(jié)構(gòu)的特征。文章主體部分采用實證研究方法探討了電子類上市公司資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)問題。影響因素分析部分首先從理論角度討論了資本結(jié)構(gòu)的影響因素，然后結(jié)合電子類上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過因子分析、回歸分析，檢驗各因素對電子類上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，各因素對總資產(chǎn)負(fù)債率和長期資產(chǎn)負(fù)債率的影響存在差異。就電子類上市公司而言

3、，公司規(guī)模、變異性與總資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān)，資產(chǎn)抵押價值、成長性與總資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)，但相關(guān)關(guān)系不甚顯著，盈利能力、資產(chǎn)流動性、所得稅與總資產(chǎn)負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)，非負(fù)債稅收利益與總資產(chǎn)負(fù)債率有微弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)抵押價值、非負(fù)債稅收利益與長期資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān)，成長性與長期資產(chǎn)負(fù)債率微弱正相關(guān)，變異性與長期資產(chǎn)負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)，盈利能力、資產(chǎn)流動性、所得稅長期資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，但相關(guān)關(guān)系不甚顯著，公司規(guī)模對長期資產(chǎn)負(fù)債率無顯著影響。融