國(guó)有上市公司權(quán)益結(jié)構(gòu)、股利政策的關(guān)系研究.pdf

1、股利政策是上市公司期末如何分配其收益的決策，是現(xiàn)代公司的核心財(cái)務(wù)問(wèn)題之一。合理的股利分配政策，不僅可以樹立良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，從而能使公司獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)。西方國(guó)家早在二十世紀(jì)五十年代開始對(duì)股利政策理論研究，經(jīng)過(guò)五十多年的發(fā)展己取得了巨大成果，為公司財(cái)務(wù)管理和政府制定有關(guān)法規(guī)提供了有益的幫助。我國(guó)隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司越來(lái)越多，其股利分配政策各有差異。但總的來(lái)說(shuō)，在我國(guó)尚不完善的

2、股票市場(chǎng)中，股利分配很不穩(wěn)定、隨意性大。股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題是是影響公司治理結(jié)構(gòu)最基本的問(wèn)題，也是影響股利政策的最重要的因素之一。在我國(guó)，由于存在著比較特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東主體，也相應(yīng)存在著不同于西方的股利政策。資本結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策產(chǎn)生影響。本文將權(quán)益結(jié)構(gòu)界定為相關(guān)人員或組織對(duì)企業(yè)資產(chǎn)享有的各種權(quán)利構(gòu)成比例關(guān)系，具體包括資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及債權(quán)結(jié)構(gòu)三方面內(nèi)容。本文主要用實(shí)證研究方法研究權(quán)益結(jié)構(gòu)與股利分配之間的關(guān)系。
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3、第一部分介紹了研究的背景及意義、概念界定、技術(shù)路線、研究?jī)?nèi)容及研究創(chuàng)新。第二部分對(duì)國(guó)內(nèi)外股利政策、國(guó)內(nèi)外權(quán)益結(jié)構(gòu)與股利政策關(guān)系進(jìn)行文獻(xiàn)綜述。第三部分是理論基礎(chǔ)，對(duì)權(quán)益結(jié)構(gòu)和股利政策的理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述。第四部分介紹了資料的收集與處理、統(tǒng)計(jì)方法、研究假設(shè)、變量的選擇。第五部分是實(shí)證研究。國(guó)有上市公司的權(quán)益結(jié)構(gòu)(資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、債權(quán)結(jié)構(gòu))和股利政策(每股現(xiàn)金股利、是否分配現(xiàn)金股利)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸分析。描述性統(tǒng)計(jì)分析得出的

4、結(jié)論是：我國(guó)國(guó)有上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率比較適中；有國(guó)有股減持現(xiàn)象，但國(guó)有股不論是從哪種形式上看都處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，“一股獨(dú)大”現(xiàn)象十分突出；2006年很多非流通股轉(zhuǎn)為流通股，甚至有些國(guó)有股實(shí)現(xiàn)全流通；第一大股東處于絕對(duì)控股地位，前五位股東持股比例差距很大，一般第一大股東的持股比例是第二大股東持股比例的若干倍，第二到第五大股東對(duì)第一大股東的制衡作用不明顯；國(guó)有上市公司普遍偏好流動(dòng)負(fù)債，國(guó)有上市公司的資本性負(fù)債很低，長(zhǎng)期負(fù)債較少?；貧w分析得出的結(jié)