股權分置改革市場效率的實證檢驗.pdf

1、2005年4月29日中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股權分置改革正式啟動。股權分置改革的主要目的就是提高我國資本市場效率。本文的主要目的是通過實證研究，對我國資本市場效率情況進行定量評估，分析影響我國資本市場效率的主要因素，進而提出一些提高我國資本市場效率的建議與對策。本文擬從以下幾個方面進行了研究。 第一，介紹了研究資本市場效率問題的背景與意義，對相關的理論研究成果進行必要的歸納與評

2、述，為本文研究提供理論與方法的支持。 第二，回顧了國內外資本市場效率實證研究，特別是國內關于股權分置改革與效率市場關系的主要研究成果，作為本文所選問題的研究基礎。 第三，對股權分置改革與資本市場效率的關系進行研究。對股權分置改革概述，指出股權分置改革的主要目的就是提高我國資本市場效率，以及股權分置改革對我國資本市場效率影響的定性分析。 第四，通過實證研究對我國資本市場效率情況進行定量評估。本文采用事件研究法，對股

3、權分置改革試點公司年度報表公布日前后一個月交易日的超常收益率的變化狀況進行實證研究，比較股權分置改革前后各年度的超常收益率圖，發(fā)現(xiàn)上海證券交易市場、深圳證券交易市場、主板市場和中小板塊市場2005年、2006年、和2007年均未達到半強式效率。 第五，分析影響我國資本市場效率的主要因素，提出一些提高我國資本市場效率的建議與對策：發(fā)展和壯大機構投資者，建立中介機構的制約機制，建立中小股東的利益保護機制，完善信息披露制度，積極進行產