大股東對公司績效影響的機制與實證研究.pdf

1、全面而系統(tǒng)地研究大股東治理行為及其對公司績效的影響，是發(fā)展和健全中國資本市場的現(xiàn)實需求。本文從理論和實證兩個方面研究了大股東對公司績效的影響。 理論研究方面，系統(tǒng)總結(jié)和提出大股東影響公司績效的三種發(fā)生機制，即大股東現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)分離、大股東類型和多個大股東股權(quán)制衡機制對公司績效的影響。 實證研究方面，構(gòu)建了大股東對公司績效影響的實證模型，以2001-2003年深滬交易所上市公司樣本，從第一大股東持股比例、第一大股東性質(zhì)

2、、第一大股權(quán)持股主體、是否存在其他大股東以及控股類型五個方面實證研究了大股東和公司績效關系。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，(1)第一大股東持股比例與公司績效呈現(xiàn)出顯著的U型關系;(2)無控股股東和絕對控股類型的經(jīng)營績效要優(yōu)于相對控股類型;(3)第一大股東是境內(nèi)社會法人、境外社會法人和流通股股東的公司績效優(yōu)于第一大股東是國家的公司績效;(4)當?shù)谝淮蠊蓶|性質(zhì)不同時，大股東對公司績效的影響具有不同的規(guī)律性，即當?shù)谝淮蠊蓶|是國家時，國有股持股主體的影響最為顯