大股東對(duì)公司績(jī)效影響的機(jī)制與實(shí)證研究.pdf

1、全面而系統(tǒng)地研究大股東治理行為及其對(duì)公司績(jī)效的影響，是發(fā)展和健全中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求。本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面研究了大股東對(duì)公司績(jī)效的影響。 理論研究方面，系統(tǒng)總結(jié)和提出大股東影響公司績(jī)效的三種發(fā)生機(jī)制，即大股東現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)分離、大股東類(lèi)型和多個(gè)大股東股權(quán)制衡機(jī)制對(duì)公司績(jī)效的影響。 實(shí)證研究方面，構(gòu)建了大股東對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證模型，以2001-2003年深滬交易所上市公司樣本，從第一大股東持股比例、第一大股東性質(zhì)

2、、第一大股權(quán)持股主體、是否存在其他大股東以及控股類(lèi)型五個(gè)方面實(shí)證研究了大股東和公司績(jī)效關(guān)系。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，(1)第一大股東持股比例與公司績(jī)效呈現(xiàn)出顯著的U型關(guān)系;(2)無(wú)控股股東和絕對(duì)控股類(lèi)型的經(jīng)營(yíng)績(jī)效要優(yōu)于相對(duì)控股類(lèi)型;(3)第一大股東是境內(nèi)社會(huì)法人、境外社會(huì)法人和流通股股東的公司績(jī)效優(yōu)于第一大股東是國(guó)家的公司績(jī)效;(4)當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|性質(zhì)不同時(shí)，大股東對(duì)公司績(jī)效的影響具有不同的規(guī)律性，即當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|是國(guó)家時(shí)，國(guó)有股持股主體的影響最為顯