股市異象——“寧波解放南路現(xiàn)象”研究.pdf

1、時(shí)下金融證券研究領(lǐng)域中占據(jù)統(tǒng)治地位的標(biāo)準(zhǔn)金融理論認(rèn)為，證券投資者是理性的，并且按照效用最大化原則進(jìn)行個(gè)體的投資行為。然而對(duì)于廣泛存在于證券市場(chǎng)中的“異象”，標(biāo)準(zhǔn)金融理論卻沒(méi)有太好的辦法進(jìn)行解釋。越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)外研究發(fā)現(xiàn)，人的情緒、性格及心理感覺(jué)等主觀(guān)因素在證券投資中起著重要作用，即在這些主觀(guān)因素的影響下，證券投資者不都是理性的，或者說(shuō)并不總是理性地作出決策。在受到因認(rèn)知偏差的影響以及外界環(huán)境干擾下，投資者的行為必然發(fā)生偏差?！爱愊蟆睉?yīng)運(yùn)

2、而生。這正是新興的行為金融學(xué)對(duì)“異象”的解釋。
　　投資者同時(shí)具有糾正認(rèn)知偏差的能力。相當(dāng)部分的認(rèn)知偏差隨著市場(chǎng)的發(fā)展，參與投資者的能力提高，逐漸得到糾正。而這些行為正是在傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)金融理論的框架指引下發(fā)生的。反映在市場(chǎng)上的現(xiàn)象即原有“異象”逐步消失。當(dāng)然新的“異象”又會(huì)不斷產(chǎn)生。整個(gè)市場(chǎng)就在“異象”的出現(xiàn)和消失這樣一個(gè)循環(huán)往復(fù)的過(guò)程中不斷前進(jìn)。
　　本文結(jié)合傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)和新興的行為金融學(xué)兩大理論，對(duì)盛行于當(dāng)前滬深股市的

3、某個(gè)“異象”——“寧波解放南路現(xiàn)象”進(jìn)行深入地研究分析。試圖找出其產(chǎn)生的背景，發(fā)生作用的機(jī)制、以及有效識(shí)別的方法，希望為投資者回避風(fēng)險(xiǎn)和管理層加強(qiáng)監(jiān)管提供有益的幫助。
　　本文共分六章。第一章，緒論。簡(jiǎn)單介紹股市“異象”及研究分析“寧波解放南路現(xiàn)象”的意義。第二章，詳細(xì)闡述標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)和行為金融學(xué)中與“異象”相關(guān)的理論部分，為下面的研究分析打好知識(shí)基礎(chǔ)。第三章，解釋“異象”介紹幾種著名的“異象”及其研究結(jié)果。第四章，詳細(xì)介紹“寧波解