我國上市公司現(xiàn)金股利政策的信號(hào)傳遞作用研究.pdf

1、江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文我國上市公司現(xiàn)金股利政策的信號(hào)傳遞作用研究姓名：彭愛群申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：孔玉生20060401江蘇大學(xué)碩士畢業(yè)論文A B S T R A C TD i v i d e n dp o l i c yi s o f l e o ft h ec o r ec o n t e n to ff i n a n c i a l m a n a g e m e n ti n m o d e mc o m p

2、a n i e s ．I t i s t h e e x t e n s i o n o ff i n a n c i a t a n d i n v e s t m e n t a c f i v i t i e s ，a l s o i s t h ei n e v i t a b l er e s u t to f f i n a n c i a l m a n a g e m e n t A c c o r d i n g t

3、os i g n a l i n g t h e o r y ．，i ni m p e r f e c tm a r k e t ，w h e n s i g n a l i s n o ta s y m m e t r i cb e t w e e nt h em a n a g e m e n ta n di n v e s t o r s ，t h ec o m p a n y w i l IW a n s f e r t h e

4、i n t e r n a li n f o r m a t i o n t h r o u 【g ht h e d i v i d e n dd i s t r i b u t i o n ，a n d t h ei n v e s t o r s ’o b t a l n m e n ta n d a n a l y s i s o fi n f o r m a t i o nw i l l i n f l u e n c e t

5、h e i ri u d g e m e n to ni n v e s t m e n t v a t u eo f t h es t o c k ，w h i c h w i I lc a u s e t h es t o c kp r i c e a d j u s t m e n tC a s hd i v i d e n d ，a s am a j o r f o r mo f d i v i d e n dd i s t r

6、 i b u f i o n , w a sO D C Cn o tp o p u l a ra m o n g l i s t e dc o m p a n i e s ．F r o m 2 0 0 0 ，h o w e v e r ，t h en u m b e ro f l i s t e d c o m p a n i e s w h i c hc a r r y o n c a s h d i v i d e n d p o

7、l i c y i n c r e a s e sr a p i d l y , a n d t h e p r o p o r t i o no f s u c hc o m p a n i e s t oa l ll i s t e dc o m p a n i e s h a s r e a c h e d5 0 ％D o e s t h eu p s u r g e i nc a s h d i v i d e n dm e a

8、 n r a t i o n a lr e t u r no fd i v i d e n dd i s t r i b u t i o na n d r e f e l c tt h em a n a g e m e n t ’sp r e d i c t i o no fp r o s p e r o u sp r o s p e c t ? T h i s a r t i c l e w i l le x p o u n d S

9、i g n a l i n gH y p o t h e s i so f c a s hd i v i d e n d p o l i c yf r o md i f f e r e n t a n g l e sa n d p u tf o r w a r d t h ec o r r e s p o n d i n g c o r t s t m c t i v ep o l i c y ．“ t l a em a i n c o

10、 n t e n to f t h i st h e s i si n c l u d e sf i v ep a r t s ．I nC h a p t e r l ，e x p a t i a t i o na n d r e v i e wa r em a d e a b o u tt h er e s e a r c hb a c k g r o u n d ，t h ed o m e s t i ca n d i n t c

11、m a t i n n a tr e s e a r c hs i t u a t i o n o f c a s hd i v i d e n d s ．廿1 eb r i e f c o n t e n to f t h et h e s i s ，r e s e a r c hm e t h o d s ，a n d b a s i c c o n c e p t sI n c h a p t e r2 ，c a s hd i v

12、 i d e n dp o l i c yt h e o r y i s e l a b o r a t e d F i r s t l y , a ni n 廿o d u c f i o na b o u t w e s t e nd i v i d e n dp o l i c yt h e o r yh a sb e e n p r e s e n t e dt or e a d e r s ．S e c o n d l y ,

13、e c o n o m i cp r i n c i p l ea n d t h e o r e t i c a lm o d e l o f s i g n a l i n gt h e o r y a r ee l a b o r a t e d ．F i n a l l y , t h ea f f e c t i n gf a c t o r so f t h e c a s hd i v i d e n d d i s t

14、r i b u t i o ni se x p o u n d e d w i t h t h e o r e t i c a lr e s e a r c h ．I nC h a p t e r3 ，t h et h e s i s c o m p a r e st h ep r e s e n ts i t u a t i o n o f t h ec a s hd i v i d e n dp o l i c yo f C h i

15、 n a ’s l i s t e d c o m p a n i e sw i t h t h a t o fw e s t e r n c o u n t r i e s ’l i s t e d c o m p a n i e sa n da n a l y z e s t h e i r d i f f e r e n c e s ．I nc h a p t e r4 ，t h e s i g n a l i n ge f f

16、e c t o f c a s hd i v i d e n di si n v e s t i g a t e dw i t he m p i r i c a lr e s e a r c h ．F i r s t l y ，t h e t h e s i s U S e S c o m p a r i s o n m e t h o d a n d c o r r e l a t i o n a n a l y s i s t oi

17、 n v e s t i g a t e t h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e n c a s h d i v i d e n da n d f u t u m r e i n c o m e ．T h e n ，t h i sa r t i c l ee x a m i n e st h ei m p a c t o fd i v i d e n d a n n o u n c e m e

18、n t sb yu s i n gc a s e s t u d ym e t h o d T h ee m p i r i c a l r e s u l t s s h o wt h a t c a s h d i v i d e n d p o l i c y c a n n o t t r a n s m i t a n y v a l u a b l ei n f o r m a t i o nI nc h a p t e r

19、5 ，t h et h e s i se x p l a i n sw h y c a s h d i v i d e n dp o l i c yc 0 1 2 ’t b eu s e dt ot r a n s f e rt h ef u t u r ee a m t h g si n C h i n a a n d g i v e ss o m es u g g e s t i o nf o r i m p r o v i n g