Fama-French三因素模型理論及其在中國的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在Fama和French1992年發(fā)表的"預期股票報酬的橫截面研究"的文章中,他們通過集中研究美國股票市場1929~1963年股票價格的異常波動,發(fā)現股票的規(guī)模和市值賬值比率對股票平均報酬的作用已經超過了傳統觀點里認為的市場風險因素β的作用,并證明了在美國股票市場上市場風險β與股票平均報酬之間缺乏明顯的正向線性關系;而且當β不變時,股票規(guī)模與其平均報酬成反比,當規(guī)模不變時,β與股票報酬無關,價值與股票報酬成正比.近年來,隨著資產定價理論

2、研究的深入,中國學者也逐漸關注對FF模型在中國證券市場的實證檢驗,但對于此模型結論是否適用于中國股票市場還存在著爭議.該文在總結國外資產定價理論及其發(fā)展方向的基礎上,結合國內研究現狀和中國證券市場發(fā)展的特點,采用FF(1992,1993)的方法和FF模型對上海證券市場1995年6月到2001年7月的股票平均報酬進行回歸分析,目的在于檢驗FF(1992,1993)的結論是否適用于中國股票市場.該文的研究通過介紹Fama和French三因素

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