投資者的預(yù)期與行為——以投資基金為樣本的分析.pdf

1、證券市場的投資者行為一直是國內(nèi)外學(xué)術(shù)領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)。隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和完善，越來越多的投資者通過直接或間接的途徑參與到證券交易活動(dòng)中。在這一背景下，中國證券市場的投資者行為必定具有其獨(dú)特的表現(xiàn)與研究價(jià)值。
　　 本文首先從規(guī)范分析的角度出發(fā)，對投資者的預(yù)期與證券價(jià)格的形成進(jìn)行了分析。筆者根據(jù)自己的研究與實(shí)踐積累，從投資者預(yù)期的角度出發(fā)，分析了證券市場參與者的投資行為并對證券市場的運(yùn)行以及市場運(yùn)行中的現(xiàn)象進(jìn)行重新解釋，得

2、出投資者預(yù)期決定證券價(jià)格的結(jié)論。投資者預(yù)期的概念來源于行為金融理論。行為金融理論是從對現(xiàn)代金融理論的批判中逐步產(chǎn)生的，但目前，行為金融理論并沒有完整的框架結(jié)構(gòu)。在本文中，筆者嘗試以投資者預(yù)期為基礎(chǔ)，通過對市場運(yùn)行的重新解釋，為行為金融理論的發(fā)展和完善開辟出新的路徑。在建立起投資者預(yù)期理論的框架后，本文從實(shí)證的角度出發(fā)，對30支證券投資基金2005年第三季度至2009年第二季度共16個(gè)季度報(bào)告的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對投資基金的投資行為特點(diǎn)進(jìn)行研