無錫民營企業(yè)海外上市影響因素及股票價(jià)格表現(xiàn)實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展,民營經(jīng)濟(jì)作為國民經(jīng)濟(jì)重要的組成部分發(fā)揮了巨大的作用,在我國經(jīng)濟(jì)生活中的地位日益顯著,為社會(huì)進(jìn)步和發(fā)展提供了大量資源。民營經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模逐漸擴(kuò)大,但是單個(gè)的民營企業(yè)在發(fā)展中難免會(huì)遇到資金瓶頸問題而使發(fā)展受阻。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為民營企業(yè),尤其是為中小型民營企業(yè)提供的融資渠道并不通暢,實(shí)現(xiàn)國內(nèi)上市所需花費(fèi)的金錢成本和時(shí)間成本也非常高。在這些渠道融資不暢的情況下,不斷有民營企業(yè)謀求實(shí)現(xiàn)海外上市融資。以無錫市為例,截至2007年

2、底有17家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了海外上市,主要上市地集中在新加坡,也有少數(shù)企業(yè)選擇在納斯達(dá)克、香港和歐洲上市。但國內(nèi)學(xué)者對我國企業(yè)海外IPO發(fā)行抑價(jià)的研究很少,已有研究多集中于對企業(yè)在國內(nèi)滬深兩市上市的價(jià)格研究,其內(nèi)容側(cè)重于雙重上市企業(yè)兩地股票價(jià)格的差異和引起差異的原因,以及對國內(nèi)與國際財(cái)務(wù)準(zhǔn)則差異和從公司治理差異的角度進(jìn)行的研究。本文選擇了海外上市比較集中的無錫民營企業(yè)作為研究對象,探討影響企業(yè)海外上市的各種因素以及在新加坡上市的無錫民營企業(yè)和在

3、國內(nèi)上市企業(yè)的股票價(jià)格表現(xiàn)情況。本文研究發(fā)現(xiàn),國內(nèi)外上市企業(yè)普遍存在IPO抑價(jià)現(xiàn)象,但是造成抑價(jià)的原因是不同的。在新加坡上市企業(yè)的抑價(jià)是由于投資者和市場對新股的追捧,發(fā)行價(jià)格的制定與企業(yè)內(nèi)在價(jià)值是比較符合的;而國內(nèi)上市企業(yè)的發(fā)行價(jià)格和首日收盤價(jià)格均不能夠反映出企業(yè)的價(jià)值。在影響企業(yè)海外上市的因素當(dāng)中,國內(nèi)的政策因素對企業(yè)海外上市的影響較大,為企業(yè)海外融資提供了一定的便利。企業(yè)所屬行業(yè)和上市地交易所進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)也對企業(yè)選擇海外市場有很大的影響