中國(guó)企業(yè)海外并購公告對(duì)其股票價(jià)格波動(dòng)影響研究.pdf

1、中國(guó)企業(yè)海外并購是全球經(jīng)濟(jì)一體化的必然產(chǎn)物,且我國(guó)政府“走出去”戰(zhàn)略的大力支持也促使海外并購迅速成為我國(guó)有實(shí)力的企業(yè)實(shí)現(xiàn)其全球化戰(zhàn)略的有效途徑。尤其是在2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上表現(xiàn)踴躍，積極以海外并購的形式展開國(guó)外投資。這其中不乏有許多成功案例，然而，在成功的喜悅中，我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購的發(fā)展歷史不長(zhǎng)，學(xué)術(shù)界現(xiàn)有的并購理論能否解釋我國(guó)企業(yè)的海外并購的績(jī)效仍有待投入更多的研究來論證支持[1]。

2、r>　　本文通過梳理中西方跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)理論以及并購效應(yīng)相關(guān)的研究文獻(xiàn)，結(jié)合我國(guó)具體實(shí)際,探討中國(guó)上市企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上大舉開展海外并購的并購效應(yīng)——即股東財(cái)富效益。文章選擇2010-2012年上半年的重大海外并購事件為樣本，和事件研究法這一較為成熟的檢驗(yàn)工具，通過檢驗(yàn)短中期是否存在正的股東效益，來判定在海外并購這獨(dú)特的投資領(lǐng)域上，市場(chǎng)對(duì)海外并購是否持有積極正面的態(tài)度。此外，本文還研究不同并購方式以及能源資源類型海外并購的股東財(cái)富效益。

3、r>　　文章分為六個(gè)部分。緒論部分介紹本文的選題背景、意義、研究目的以及研究框架，并簡(jiǎn)單介紹本文所采用的研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分為理論基礎(chǔ)部分，先對(duì)跨國(guó)并購密切相關(guān)的概念進(jìn)行定義,再對(duì)國(guó)內(nèi)外跨國(guó)并購效應(yīng)相關(guān)研究的結(jié)論做了梳理，尤其對(duì)并購的股東效應(yīng)做了重點(diǎn)介紹。第三部分將國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)跨國(guó)并購績(jī)效以及跨國(guó)并購的股東財(cái)富效應(yīng)的相關(guān)研究成果進(jìn)行歸納總結(jié)。第四部分為問題提出和模型介紹。先對(duì)本文研究問題的確定，做詳細(xì)的說明。再對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者就該領(lǐng)域

4、研究的研究方法做歸類評(píng)價(jià)，重點(diǎn)介紹事件研究法這一研究工具在股東財(cái)富效益分析中的運(yùn)用，并在第四章結(jié)尾部分簡(jiǎn)單界定選樣的方法，樣本描述以及CAPM模型的數(shù)學(xué)實(shí)現(xiàn)方式。第五部分為實(shí)證結(jié)果評(píng)價(jià)部分，對(duì)金融危機(jī)發(fā)生以后的兩年半時(shí)間里
　?。?010-2012上半年），我國(guó)上市企業(yè)參與的56起重大海外并購事件對(duì)其股票在短中期的影響做了分析解釋。第六部分根據(jù)研究結(jié)果，對(duì)相關(guān)部門已經(jīng)投資者提出相應(yīng)的建議。
　　結(jié)果顯示，盡管外界對(duì)海外并購績(jī)