上市公司股權(quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系的研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)作為一種先進(jìn)的激勵(lì)方式，能夠使管理層的利益和企業(yè)的長期利益結(jié)合起來，并能有效地降低代理成本。隨著《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》的實(shí)施，我國上市公司于2006年開始建立規(guī)范的股權(quán)激勵(lì)制度，不少上市公司提出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。然而，股權(quán)激勵(lì)本身存在兩面性，如果能夠有效利用，將會(huì)極大地調(diào)動(dòng)管理層的積極性，帶來長期激勵(lì)的效果；如果利用不當(dāng)，將產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，促使管理層的盈余管理行為，給上市公司帶來不可預(yù)期的負(fù)面影響。
　　本文運(yùn)用

2、委托代理理論、企業(yè)契約理論和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，采用定性與定量相結(jié)合的分析方法，對(duì)我國上市公司股權(quán)激勵(lì)與盈余管理之間的關(guān)系作了系統(tǒng)而深入的研究。對(duì)深入理解股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系，完善我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)以及加強(qiáng)投資者保護(hù)方面提供了有益的參考。
　　本文首先對(duì)股權(quán)激勵(lì)和盈余管理的相關(guān)理論及文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，而后建立委托代理模型對(duì)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)隨著股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度的增加，管理層進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，若董事會(huì)能對(duì)管理層

3、的盈余管理進(jìn)行有效的監(jiān)管，則能降低盈余管理的水平。在此基礎(chǔ)上，本文選取截至2006年12月31日已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的49家上市公司中的46家為樣本，在修正的Jones模型的基礎(chǔ)上加入存貨與主營業(yè)務(wù)成本的影響來估計(jì)盈余管理程度，通過單樣本T檢驗(yàn)驗(yàn)證股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前一年是否存在盈余管理行為。然后建立多元線性回歸模型，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)對(duì)我國上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件下股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明：在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前一年，上市公司通過