上市公司股權(quán)激勵與盈余管理的實證研究.pdf

1、20世紀(jì)中期以來，股權(quán)激勵作為一種有效的激勵方式，在經(jīng)濟高速發(fā)展階段，被經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家（尤其是美國）普遍地應(yīng)用。2006年，我國開始正式實施股權(quán)激勵制度。股權(quán)激勵制度實施的原本用意是為了減少股東與管理者之間的代理成本，但是在具體實施過程中卻出現(xiàn)了一些新的問題：管理者的道德風(fēng)險問題，以及管理者利用與股東之間的信息不對稱，從而利用信息方面的優(yōu)勢進(jìn)行盈余管理，侵害股東的利益。怎樣減少盈余管理，進(jìn)一步完善股權(quán)激勵制度，是值得研究的課題。
　

2、　本文運用委托－代理理論、契約理論、信息不對稱理論等，對我國上市公司股權(quán)激勵和盈余管理的行為作了理論和實證分析。本文首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵制度與盈余管理行為的相關(guān)研究文獻(xiàn)，梳理了股權(quán)激勵與盈余管理的相關(guān)理論基礎(chǔ)，然后分析了我國上市公司實施股權(quán)激勵的條件、模式、可能出現(xiàn)的問題，闡述了盈余管理的動因及手段，發(fā)現(xiàn)實施股權(quán)激勵的上市公司的管理層有動機進(jìn)行盈余管理行為。在此基礎(chǔ)上，對我國上市公司管理層股權(quán)激勵與盈余管理行為進(jìn)行了實證研究，選

3、取2011~2012年宣告實施股權(quán)激勵制度的190家上市公司作為樣本公司，選取能夠反映我國上市公司管理層股權(quán)激勵和盈余管理程度的相關(guān)變量構(gòu)建回歸模型，運用回歸分析的方法來檢驗股權(quán)激勵與盈余管理的關(guān)系。
　　研究結(jié)果表明：我國實施股權(quán)激勵的上市公司管理層存在為了追求自身利益而進(jìn)行盈余管理的行為，而且股權(quán)激勵的程度與盈余管理的程度呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，即管理層股權(quán)激勵程度越高，盈余管理的程度也就越高。同時根據(jù)實證檢驗還發(fā)現(xiàn)，公司資產(chǎn)負(fù)