股權(quán)激勵(lì)ppt

1、關(guān)于公司長(zhǎng)期激勵(lì)方案的分析報(bào)告,股權(quán)激勵(lì)策劃小組,會(huì)議目標(biāo),為公司決策層提供決策基礎(chǔ)信息，主要內(nèi)容包括：長(zhǎng)期激勵(lì)的理論基礎(chǔ)、股權(quán)激勵(lì)的工具、典型案例的分析。為公司決策層提供股權(quán)激勵(lì)選擇方案，并在討論的基礎(chǔ)上明確總體框架。確定項(xiàng)目組成員及職責(zé)。項(xiàng)目推進(jìn)計(jì)劃,長(zhǎng)期激勵(lì)的理論分析,經(jīng)理人的代理成本問(wèn)題長(zhǎng)期激勵(lì)的問(wèn)題首先是委托人（股東）與代理人（經(jīng)理）之間的關(guān)系問(wèn)題，或者說(shuō)長(zhǎng)期激勵(lì)的問(wèn)題，首先是要解決經(jīng)理人的長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題。核心人力資

2、本問(wèn)題 利益相關(guān)者合作邏輯/長(zhǎng)期激勵(lì)的問(wèn)題，必須關(guān)注核心人資本問(wèn)題，或者說(shuō)，長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題必須解決核心人力分享企業(yè)產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題。/國(guó)有股權(quán)推出的問(wèn)題。,長(zhǎng)期激勵(lì)工具的理論分析,股票認(rèn)股權(quán)SO(Stock Option) 虛擬認(rèn)股權(quán)（SAR　Stock Appreciation Right,也譯作股票增值權(quán)）虛擬每股凈資產(chǎn)股票PBVC(Phantom Book Value Stock )雇員持股計(jì)劃ESOP（Employee S

3、tock Ownership Plan）管理層收購(gòu)（MBO）延期支付計(jì)劃期股干股,股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)的實(shí)踐及簡(jiǎn)評(píng),武漢模式（武漢國(guó)資局的延期支付計(jì)劃）上海貝嶺的虛擬股票模式中興通訊的“股票認(rèn)股權(quán)”聯(lián)想集團(tuán)的“員工持股”四通和美的的“經(jīng)營(yíng)者持股”春蘭的員工持股方案,武漢模式,企業(yè)高管的收入由基薪收入、風(fēng)險(xiǎn)收入兩部分構(gòu)成基薪收入由武漢國(guó)資公司依據(jù)上年度的經(jīng)濟(jì)效益確定，盈利企業(yè)按凈利潤(rùn)額大小確定為8檔，這一部分作為企業(yè)家的基本

4、勞動(dòng)所得，是年度經(jīng)營(yíng)的基本報(bào)酬，解決溫飽問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)收入由武漢國(guó)資公司根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)責(zé)任書及企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)核定，是年度經(jīng)營(yíng)效益的具體體現(xiàn)。按其規(guī)定，對(duì)于完成或超額完成、未完成任務(wù)在50%-100%間的分別有一套詳細(xì)的計(jì)算公式。對(duì)于完成指標(biāo)在50%以下的，不給予本年度風(fēng)險(xiǎn)收入，并將扣減以前年度風(fēng)險(xiǎn)金。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)收入的支付方式，30%以現(xiàn)金形式當(dāng)年兌現(xiàn)，其余70%留存并將轉(zhuǎn)化為公司股票。期股按每隔一年返還30%的方式向企業(yè)法定代表人支付。具

5、體辦法是武漢國(guó)資公司利用自己開設(shè)的專用法人股票帳戶，在股票二級(jí)市場(chǎng)上按該公司年報(bào)公布后一個(gè)月的股票平均價(jià)，用當(dāng)年企業(yè)法人代表的70%風(fēng)險(xiǎn)收入購(gòu)入該企業(yè)股票，同時(shí)由企業(yè)法定代表人與國(guó)資公司簽訂股票托管協(xié)議，到期前，這部分股票的表決權(quán)由國(guó)資公司行使，但企業(yè)法定代表人享有期權(quán)分紅、增配股的權(quán)利。,從理論上解決了代理人成本問(wèn)題,上海貝嶺的虛擬股票模式,確定每年進(jìn)行虛擬股票獎(jiǎng)勵(lì)的獎(jiǎng)金總額。從該年度提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金總額中，拿出一部分作為進(jìn)行虛擬股票獎(jiǎng)

6、勵(lì)的獎(jiǎng)金。確定虛擬股票的內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)格（初始價(jià)格）。在第一年，根據(jù)當(dāng)年準(zhǔn)備用于虛擬股票獎(jiǎng)勵(lì)金額的大小和準(zhǔn)備發(fā)放虛擬股票的總額數(shù)確定公司虛擬股票的內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)格，它不同公司二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，但同二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格同比例波動(dòng)。確定公司每年發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)。用該年度進(jìn)行虛擬股票獎(jiǎng)勵(lì)的獎(jiǎng)金總額除以虛擬股票的內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)格，就得到該年度發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)。確定公司虛擬股票激勵(lì)計(jì)劃的參與人，并對(duì)參與人進(jìn)行考核并確定虛擬股票的分配比擬系數(shù)。公司每年對(duì)計(jì)劃

7、參與者進(jìn)行一次綜合考核，得到考核結(jié)果，并結(jié)合其責(zé)任系數(shù)，通過(guò)一定折算后得出該計(jì)劃參與人的虛擬股票的分配系數(shù)。確定計(jì)劃參與人應(yīng)授予的虛擬股票數(shù)量。根據(jù)該年度發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)和每個(gè)計(jì)劃參與人的分配系數(shù)確定每個(gè)計(jì)劃參與人的應(yīng)授予的虛擬股票數(shù)量。虛擬股票的兌現(xiàn)：虛擬股票的持有者可以在一定時(shí)間后逐步將其兌現(xiàn)，兌現(xiàn)時(shí)的兌現(xiàn)價(jià)格根據(jù)前一個(gè)星期公司股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格按比例折算而成。,東方通信的方式類似,中興通訊的“股票認(rèn)股權(quán)”,為吸引和穩(wěn)定公司

8、需要的管理人員和技術(shù)骨干，根據(jù)資格考核，中興通訊贈(zèng)與高級(jí)管理人員在約定時(shí)期以目前市場(chǎng)公平價(jià)格購(gòu)買公司股票的選擇權(quán)。公司根據(jù)具體情況安排行權(quán)時(shí)期。獲得行權(quán)后可以行權(quán)和出售行權(quán)所得股票?，F(xiàn)一些高科技公司如清華同方、清華紫光等正積極爭(zhēng)取證監(jiān)會(huì)的試點(diǎn),聯(lián)想集團(tuán)的“員工持股”,中科院從其擁有的100%的聯(lián)想集團(tuán)股權(quán)中拿出35%的分紅權(quán)給聯(lián)想集團(tuán)員工持股會(huì)。員工持股會(huì)所持有的35%分配給公司創(chuàng)業(yè)時(shí)期有特殊貢獻(xiàn)的老員工計(jì)15人；25%分配給1984年

9、以后一段時(shí)期內(nèi)較早進(jìn)入公司的員工約160人。45%根據(jù)貢獻(xiàn)大小分配給后來(lái)有特殊貢獻(xiàn)的員工。1999年起，聯(lián)想集團(tuán)已在著手進(jìn)行徹底的股份制改造，其核心是將35%的員工分紅權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閱T工完整意義上的股權(quán)。,,四通和美的的“經(jīng)營(yíng)者持股”（一）,美托投資有限公司是美的MBO行動(dòng)的主體，它成立于2000年4月，由美的股份工會(huì)以及何亨健等20多為管理層人員作為股東出資設(shè)立，注冊(cè)資本為1036萬(wàn)元，法定代表人為何亨健。其中，美的公司管理層人員持有美托的

10、股份約占美托總股本的78%，工會(huì)持有剩下22%的股份，主要用于將來(lái)符合條件的人員新持或增持。根據(jù)協(xié)議，美托受讓法人股份3514萬(wàn)股，受讓價(jià)格以美的1999年年報(bào)調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)為基數(shù)調(diào)整的2.95元/股。管理層持股款的10%以現(xiàn)金方式繳納首期，其余的90%通過(guò)分期付款方式解決，平均每個(gè)持股的管理層人員僅首期就將付出50多萬(wàn)元。價(jià)格2.95元,/股;凈資產(chǎn)3.81元/股。 這部分資金通過(guò)以美的股權(quán)質(zhì)押而從銀行貸款的途徑解決。

11、 根據(jù)美的中報(bào)美的公司決定分集團(tuán)和下屬公司兩個(gè)層面推行員工持股計(jì)劃（ESOP）。 在集團(tuán)層面，公司實(shí)行管理層持股，即由公司高層管理人員和工會(huì)共同出資組建順德市美托投資有限公司，通過(guò)其受讓并間接持有本公司法人股份的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)形式;下屬公司的員工持股計(jì)劃（ESOP）正在推進(jìn)之中。(美的的經(jīng)營(yíng)機(jī)制正逐步由事業(yè)部向獨(dú)立子公司經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)移）。,,四通和美的的“經(jīng)營(yíng)者持股”（二）,,Step1、1998年10月，四通職代會(huì)作出成立

12、職工持股會(huì)的決議，616名員工共同出資5100萬(wàn)元。1999年5月6日，四通職工持股會(huì)獲政府正式批準(zhǔn)。5月13日，“北京四通投資有限公司”注冊(cè)成立，持股會(huì)投資占51%，原四通集團(tuán)投資占49%。Step2、四通投資公司將分期分批地私募擴(kuò)股，逐步購(gòu)買四通集團(tuán)原有資產(chǎn)。Step3、四通投資公司在私募擴(kuò)股的基礎(chǔ)上，將尋求國(guó)內(nèi)或國(guó)外上市。,,春蘭的員工持股,春蘭集團(tuán)員工持股框架為：春蘭員工以現(xiàn)金方式按1：1購(gòu)買股權(quán)（是什么意思）；在購(gòu)買股權(quán)的

13、同時(shí)贈(zèng)送同樣數(shù)量的干股（分紅權(quán)）；配股期限暫定3年。 在具體操作上，總數(shù)約500人的高級(jí)經(jīng)營(yíng)人員、高級(jí)管理人員、高級(jí)科技人員、中高級(jí)營(yíng)銷人員，購(gòu)買股權(quán)數(shù)量分別為160萬(wàn)股、80萬(wàn)股、50萬(wàn)股（后兩類）；其余職工1990年以前進(jìn)廠者可購(gòu)買10萬(wàn)股，1990年以后進(jìn)廠者8萬(wàn)股。經(jīng)營(yíng)層與員工持股比例約為1：4。 在融資方面，工行、建行江蘇省分行以股票質(zhì)押方式向春蘭全體員工提供全額貸款。,,公司長(zhǎng)期激勵(lì)體系框架,,,在公司高管

14、和管理、營(yíng)銷、技術(shù)骨干層（激勵(lì)范圍在100人左右）實(shí)施延期支付計(jì)劃或期股計(jì)劃。成立公司持股會(huì)，并在此基礎(chǔ)上注冊(cè)員工持股公司（或投資公司），用于協(xié)議購(gòu)買公司國(guó)有股，從而成為股份公司股東，實(shí)現(xiàn)員工間接持股。員工持股公司和股份公司共同投資被收購(gòu)企業(yè)，如三榮空調(diào)，進(jìn)入試點(diǎn)。,,高管激勵(lì)方式分析,,,美的方式，直接購(gòu)買法人股/春蘭通過(guò)集團(tuán)采用期股模式/武漢延期支付模式/吳忠儀表采用期權(quán)、期股模式長(zhǎng)虹上市公司的特點(diǎn)：1、股本盤子大/三年內(nèi)失

15、去配股資格/增發(fā)新股的可能性小，期權(quán)方式無(wú)股票來(lái)源。2、從經(jīng)營(yíng)上來(lái)看，與控股公司三分開；多元化經(jīng)營(yíng)處于事業(yè)部制時(shí)期，意味著春蘭模式和美的模式有一定困難。建議采取模式：延期支付計(jì)劃和期股模式并行的方式：稅后利潤(rùn)1%-2%計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金；用于購(gòu)買上市股票（按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行）和國(guó)有法人股（期股模式，價(jià)格按凈資產(chǎn)值或8折）。效果預(yù)估：能有效激勵(lì)高管人員，激勵(lì)和約束關(guān)系明確。,員工長(zhǎng)期激勵(lì)分析,持股金的來(lái)源： 公益金部分/三年凈

16、資產(chǎn)增值提取部分（江蘇規(guī)定為10%）/工資福利基金/高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化部分/職工繳納部分投資公司的問(wèn)題： 方案一：直接以上市公司員工為發(fā)起人，采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立規(guī)范股份有限公司。 方案二：以員工持股會(huì)和公司高管為股東，發(fā)起設(shè)立有限投資公司。操作要點(diǎn)：持股會(huì)以持股金出資投資公司，投資公司協(xié)議購(gòu)買國(guó)有法人股。 需國(guó)有資產(chǎn)管理部門認(rèn)可（財(cái)政部）。效果預(yù)估：?jiǎn)T工通過(guò)持

17、股會(huì)或投資公司間接擁有股份公司股份，能形成利益共同體。員工的短期利益在于以較低的實(shí)際出資獲得了國(guó)有股權(quán)。員工的長(zhǎng)期利益在于國(guó)有股的再次轉(zhuǎn)讓，上市流通、股份公司良好經(jīng)營(yíng)的分紅、投資公司的分紅。,存在問(wèn)題分析,“激勵(lì)來(lái)自直接的工作”原則在員工激勵(lì)方面體現(xiàn)不充分。較好的方式是在逐步注冊(cè)成立子公司的基礎(chǔ)上，建立子公司內(nèi)部的esop體系。我們認(rèn)為，這需要過(guò)程，但是是發(fā)展方向。,當(dāng)前狀態(tài),項(xiàng)目整體處于前期分析狀態(tài)。我們將在以上框架明確的基礎(chǔ)上，組

18、織成立項(xiàng)目工作小組。 1、人力資源部負(fù)責(zé)前期可行性分析、整體框架和項(xiàng)目的推進(jìn)，以及股份認(rèn)購(gòu)制度和具體實(shí)施，負(fù)責(zé)延期支付計(jì)劃的擬制，參與國(guó)有股回購(gòu)與優(yōu)先股方案設(shè)計(jì)。 2、綜合管理部負(fù)責(zé)持股會(huì)登記、投資公司登記，持股會(huì)章程和投資公司章程的擬制，國(guó)有股回購(gòu)與優(yōu)先股方案設(shè)計(jì)，參與整體框架設(shè)計(jì)。 3、財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)與證監(jiān)會(huì)、國(guó)資局的溝通，負(fù)責(zé)公司股權(quán)激勵(lì)方案的審批，參與股有國(guó)回購(gòu)與優(yōu)先股和延期支付方案設(shè)計(jì)。 4、規(guī)劃發(fā)展部，負(fù)責(zé)三