突發(fā)事件的中國(guó)股票市場(chǎng)反應(yīng)研究——基于“非典”、汶川地震的實(shí)證分析.pdf

1、股票市場(chǎng)作是資本市場(chǎng)的重要組成部分,具有籌集資金和資源配置的功能,而這些功能的充分發(fā)揮依賴于價(jià)格機(jī)制的完善,股票價(jià)格的形成受各種公告、突發(fā)事件信息的影響,國(guó)內(nèi)關(guān)于各種公告信息對(duì)股票市場(chǎng)影響的研究已經(jīng)有了深入的探討,但對(duì)突發(fā)事件的股票市場(chǎng)反應(yīng)研究卻很少,本文以非典事件和汶川地震時(shí)期所有上市公司為研究樣本,采用事件研究方法,主要考察了上市公司股價(jià)對(duì)非典事件和汶川地震事件的反應(yīng)。
　　 本文研究發(fā)現(xiàn)不論是非典時(shí)期還是汶川地震時(shí)期,股票

2、市場(chǎng)對(duì)事件的反應(yīng)都沒有達(dá)到完全迅速和充分,兩時(shí)期的事件發(fā)生后普遍存在的異常收益,中國(guó)股市并不是半強(qiáng)式有效的,但汶川地震時(shí)期市場(chǎng)對(duì)事件的反應(yīng)明顯快許多,說(shuō)明中國(guó)的股票市場(chǎng)不斷完善和發(fā)展,有效性不斷增強(qiáng)；通過(guò)汶川地震時(shí)期滬深兩市的對(duì)比,不論是滬市還是深市,兩個(gè)市場(chǎng)在事件發(fā)生后普遍存在的異常收益,滬市與深市比較而言在有效性方面并沒有明顯的優(yōu)越性；行業(yè)對(duì)比分析顯示,非典時(shí)期市場(chǎng)明顯存在對(duì)事件吸收較慢,長(zhǎng)時(shí)間存在負(fù)的超常收益,反應(yīng)過(guò)度。汶川地震時(shí)