mba論文基于capm和動量反轉策略的投資組合選擇word

1、 學校代碼：10270 分類號： 學號：142502456 碩士專業(yè)學位論文 基于 CAPM 和動量/反轉策略的投資組合選擇 專業(yè)學位類別： 應用統(tǒng)計碩士 專業(yè)領域： 應用統(tǒng)計 作者姓名： 蔡劍楠 指導教師： 白云芬 答辯

2、日期： 2016 年 5 月 I 論文題目：基于 CAPM 和動量/反轉策略的投資組合選擇 學科專業(yè)：應用統(tǒng)計 學位申請人：蔡劍楠 指導教師：白云芬副教授 摘 要 理性投資者在投資時一般都是基于某些技術理論，常用的有資本資產(chǎn)定價理論（CAPM）和動量/反轉策略。CAPM 的假設是市場有效，其對應的投資策略為市場組合；動量/反轉策略的假設是市場不是完全有效的，對應的策略是套

3、利組合，熟知這兩種策略的投資者往往不會采取單一的策略。 本文主要研究在均值-方差資產(chǎn)選擇理論下，一個熟知 CAPM 和動量/反轉策略的投資者對 CAPM 的相信程度不同時，形成的最優(yōu)投資組合中市場組合和動量/反轉組合的具體權重，并得出權重變化趨勢。本文還驗證了動量/反轉策略的有效性，挑選出表現(xiàn)最好的動量/反轉組合。 本文的研究方法是首先找出贏家和輸家組合，確定形成期與持有期，再選出表現(xiàn)最好的動量/反轉組合，作為套利組合進入最終投資組合的

4、選擇，接著運用貝葉斯估計，將投資者對 CAPM 的相信程度作為先驗參數(shù)進入估計，結合似然函數(shù)和后驗分布來求得后驗參數(shù)。然后通過后驗參數(shù)和蒙特卡羅模擬求得市場組合和套利組合(動量/反轉組合)收益率的估計值，計算估計值的均值與方差，最后運用均值-方差法求得權重，改變先驗參數(shù)后重復以上過程即可觀察到權重的變化趨勢。 本文主要發(fā)現(xiàn)了投資者越相信 CAPM，越會將更多的資產(chǎn)投向市場組合，而且當投資者對 CAPM 完全沒有信心時，依然會把資產(chǎn)投資于