實(shí)物期權(quán)法在新長(zhǎng)江集團(tuán)并購(gòu)案例中的應(yīng)用.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)作為經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的必然趨勢(shì)之一,其核心問(wèn)題是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估。它是并購(gòu)交易程序中至關(guān)重要的一個(gè)環(huán)節(jié),同時(shí)也是并購(gòu)活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)最為集中的領(lǐng)域之一。貼現(xiàn)現(xiàn)金流法是當(dāng)前主流的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法,但其沒(méi)有考慮到并購(gòu)過(guò)程中企業(yè)所擁有的管理靈活性,實(shí)物期權(quán)法是一種較新的方法,將各種投資機(jī)會(huì)與經(jīng)營(yíng)柔性都視作期權(quán),并對(duì)這種潛在的機(jī)會(huì)價(jià)值進(jìn)行合理的估價(jià),其應(yīng)用越來(lái)越廣泛,因此,本文主要對(duì)這兩種方法加以運(yùn)用并進(jìn)行對(duì)比分析。
　　 本文詳細(xì)闡

2、述了實(shí)物期權(quán)法的相關(guān)理論,構(gòu)造出基于實(shí)物期權(quán)法的新型估價(jià)模型,并將其結(jié)合新長(zhǎng)江集團(tuán)并購(gòu)華聯(lián)商城收購(gòu)案的案例進(jìn)行分析,得出結(jié)論:實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法是對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法的完善,并不意味著對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值估價(jià)方法的全盤否定,而是在保留傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值估價(jià)方法合理內(nèi)涵的基礎(chǔ)上,針對(duì)傳統(tǒng)估價(jià)方法固有缺陷進(jìn)行了改進(jìn)和突破,增加了企業(yè)并購(gòu)價(jià)值估價(jià)的合理性。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中若目標(biāo)企業(yè)存在未來(lái)的不確定性,就不能單純的用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)