基于套利方法的股指期貨定價(jià)理論在中國(guó)的應(yīng)用性研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)獲得了巨大的發(fā)展，上市公司迅速增加、行業(yè)布局日趨完善；股票市價(jià)總值和成交金額迅速增大；投資主體不斷豐富。股票市場(chǎng)的發(fā)展為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)發(fā)揮了巨大的作用。相較而言，作為資本市場(chǎng)重要組成部分的金融衍生品市場(chǎng)，在我國(guó)還是一片空白。金融衍生品市場(chǎng)對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及在國(guó)際金融體系中的定價(jià)權(quán)具有重要的意義，也是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)之一，因而金融衍生品市場(chǎng)的建立是必然的趨勢(shì)。 我國(guó)的匯率和利率并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全的市場(chǎng)化

2、，無(wú)法完成相關(guān)衍生品的市場(chǎng)定價(jià)功能，所以目前匯率和利率期貨還不具備推出的成熟條件。但股票市場(chǎng)的發(fā)展為股指期貨市場(chǎng)的建立奠定了基礎(chǔ)，因而根據(jù)我國(guó)的具體情況，股指期貨將會(huì)成為我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的首個(gè)品種。股指期貨一旦推出，如何對(duì)它進(jìn)行有效的定價(jià)將成為一個(gè)核心的問(wèn)題。 本文基于套利思想對(duì)我國(guó)的股指期貨定價(jià)方法進(jìn)行了研究，并采用滬深300指數(shù)與股指期貨仿真交易的數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)的實(shí)證分析。文章主要包括五章：第一章介紹股指期貨的相關(guān)內(nèi)容以及

3、我國(guó)發(fā)展股指期貨的意義和條件。第二章綜述股指期貨的經(jīng)典定價(jià)理論，分析各種理論模型的特點(diǎn)和可操作性，并選擇更符合實(shí)際需求的交易成本模型作為定價(jià)基礎(chǔ)。第三章分析我國(guó)資本市場(chǎng)的具體狀況，選擇以ETF組合擬合滬深300指數(shù)的現(xiàn)貨資產(chǎn)。構(gòu)建所需的ETF組合并確定套利的各項(xiàng)成本包括顯性交易成本、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸利率、期現(xiàn)市場(chǎng)沖擊成本以及現(xiàn)貨組合的追蹤誤差。第四章按照文獻(xiàn)綜述中所選擇的定價(jià)模型，結(jié)合本文所獲得數(shù)據(jù)的具體情況進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)證實(shí)交易