基于代理成本中介效應(yīng)的高管薪酬激勵與公司績效關(guān)系研究.pdf

1、公司治理是公司管理、公司控制及公司發(fā)展的基礎(chǔ)，代理理論認(rèn)為公司治理和公司價值間的關(guān)系重點在于公司潛在代理問題的嚴(yán)重程度。多年以來，國內(nèi)、國外的研究者們對代理理論及相關(guān)理論進行了不斷的研究,并且取得了眾多重要的研究成果，例如，委托-代理理論一致認(rèn)為公司的所有者須對經(jīng)營管理者進行一定有效的激勵，才可使經(jīng)營管理者的行為與公司委托者的利益相一致，從而合理的減少代理成本，提高公司績效。其中，薪酬激勵是公司所有激勵中最為關(guān)鍵和重要的部分，目前國內(nèi)外

2、的關(guān)于薪酬激勵和公司績效的相關(guān)關(guān)系問題的研究，大多是集中于高管薪酬激勵和公司績效的關(guān)系上。
　　本文通過選取2010—2015年深滬兩市的國有控股上市公司作為研究樣本，篩選得到了2855個觀測樣本，通過構(gòu)建“高管薪酬激勵-代理成本-公司績效”中介效應(yīng)模型，將三部分內(nèi)容統(tǒng)一歸納到一個整體框架模型中來進行分析，不僅考察了貨幣薪酬激勵變量對公司績效的相關(guān)影響，而且加入股權(quán)激勵和在職消費作為自變量，另外，增加多個控制變量進行相關(guān)實證檢驗。

3、利用“特征→行為→結(jié)果”的思維方式去研究高管薪酬激勵通過何種方式來影響公司績效，且建立路徑模型，將代理成本作為中介變量，分析高管薪酬激勵如何影響代理成本，進而影響公司績效的相互傳導(dǎo)關(guān)系，另外，運用Bootstrap檢驗法來驗證代理成本在高管薪酬激勵與公司績效是如何發(fā)揮作用的。研究結(jié)果表明：代理成本（第一類）在公司高管股權(quán)激勵和公司績效之間發(fā)揮著部分中介效應(yīng)，而代理成本在貨幣薪酬、在職消費與公司績效間并不存在任何中介效應(yīng)。另外還發(fā)現(xiàn)：股權(quán)