財務(wù)健康與股權(quán)融資成本相關(guān)性研究——以通信及相關(guān)設(shè)備業(yè)為例.pdf

1、發(fā)展股市、以股市行為實現(xiàn)計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的漸進式制度變遷，實現(xiàn)要素資源的市場化和自由化，的確是中國上個世紀(jì)的一大創(chuàng)舉。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，股票市場成為我國資本市場的一個重要組成部分。財務(wù)健康水平對上市公司股票價格有直接影響，而股票價格與股權(quán)融資成本之間又成正相關(guān)性，股權(quán)融資成本是上市公司進行融資決策時的重要參考因素。自從Myers(1984)[52]提出融資順序以來，國內(nèi)外的學(xué)者對我國股權(quán)融資成本的影響因素做了理論分析與實證研

2、究，結(jié)果表明中國的資本市場融資順序與Myers提出的順序相反，即：我國資本市場首先采取的是股權(quán)融資而非債券融資。那么就需要我們考慮，財務(wù)健康水平與股權(quán)融資成本之間的相關(guān)性，但是在我國目前的研究成果當(dāng)中，財務(wù)健康水平與股票融資成本之間的關(guān)系卻沒有確切的研究成果。因此本文在此基礎(chǔ)上研究財務(wù)健康與股權(quán)融資成本相關(guān)性分析，對于上市公司做出正確的投資決策具有一定的理論和實際意義。
　　本文選取通信及相關(guān)設(shè)備業(yè)的上市公司為研究樣本，通過O-J

3、模型計算公司的股權(quán)融資成本，通過以償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流量能力、營運能力、成長能力、經(jīng)營能力以及效率水平對上市公司的財務(wù)健康狀況做出評價。并根據(jù)其2011年至2015年的相關(guān)數(shù)據(jù)對其財務(wù)健康與其股權(quán)融資成本之間的相關(guān)性進行實證分析。本文主要為四個部分：第一部分為緒論及國內(nèi)外文獻綜述，緒論部分分別介紹了本文的研究背景及意義、本文的研究思路及方法，介紹本文存在的不足及創(chuàng)新之處；文獻綜述包括國內(nèi)和國外文獻研究，分別介紹了財務(wù)健康評價以及股

4、權(quán)融資成木計量模型的國內(nèi)外研究成果；第二部分為相關(guān)的理論介紹，分別闡述了評價財務(wù)健康狀況的相關(guān)指標(biāo)以及衡量股權(quán)融資成本的相關(guān)模型；第三部分為財務(wù)健康與股權(quán)融資成本相關(guān)性的模型實證部分包括案例分析部分，這一部分也是論文最重要的部分，具體分為三個模塊，第一個模塊為樣本的選擇以及數(shù)據(jù)來源、樣本變量的選取與定義、變量的描述統(tǒng)計分析；第二個模塊為樣本的相關(guān)性檢驗、線性回歸結(jié)果分析；第三個模塊為通信及設(shè)備制造業(yè)的實證分析。第四部分為對于企業(yè)通過提高