文化差異與中國企業(yè)跨國并購績效——基于調節(jié)效應的影響因素及其有效性分析.pdf

1、跨國并購是中國企業(yè)整合全球化資源，快速提升企業(yè)對于高新技術的研發(fā)能力，學習發(fā)達國家企業(yè)先進經(jīng)驗的捷徑。傳統(tǒng)觀點把文化差異當成是企業(yè)跨國并購失敗的最大原因，這使許多希望全球化經(jīng)營的中國企業(yè)失去了走出國門的勇氣。然而，不少國外學者的研究顯示，文化差異的存在，會給并購企業(yè)帶來新的知識、慣例和技能，進而提升企業(yè)的并購績效。而其他一些影響因素，諸如企業(yè)先前的跨國并購經(jīng)驗、并購雙方的行業(yè)相關性以及對目標企業(yè)的信任程度等，則能夠調節(jié)文化差異對企業(yè)跨國

2、并購績效影響作用的大小甚至方向。因此，本文希望通過實證研究的方法來考察文化差異到底對中國企業(yè)跨國并購績效起怎樣的影響，同時，在此基礎上，考察其他因素對兩者關系的調節(jié)作用，從而為中國企業(yè)在進行跨國并購時制定投資和整合策略提供一定的參考價值。
　　 本文首先從理論視角，分析了文化差異對企業(yè)跨國并購績效產生消極影響、積極影響和不顯著影響的原因。接著，提出了一些可能對文化差異和企業(yè)跨國并購績效之間關系起調節(jié)作用的因素，并對它們的影響機理

3、進行了分析。然后，本文以1995-2008年間119起中國企業(yè)的跨國并購事件作為研究樣本展開實證分析。企業(yè)的跨國并購績效采用購買并持有超常收益（BHAR）法來進行測算，而文化差異則以Hofstede的國家文化差異的四維模型為基礎進行測算。本文全面檢測了文化差異對企業(yè)跨國并購后1年期、2年期和3年期績效的直接影響。之后，又分別通過層次回歸分析法和分組回歸分析法對幾個影響因素是否產生調節(jié)作用進行了檢測。通過實證分析，本文發(fā)現(xiàn)，從長期來看，文

4、化差異對中國企業(yè)跨國并購績效呈現(xiàn)積極影響。而并購績效測定時間、并購雙方相對規(guī)模、企業(yè)先前跨國并購經(jīng)驗，以及并購雙方行業(yè)相關性可以對文化差異的影響起調節(jié)作用。最后，根據(jù)本文的研究結果，對政府及企業(yè)提出了相應的政策建議，希望可以有更多的中國企業(yè)走出去進行海外并購。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于，首次通過實證研究的方式，全面檢測了文化差異對中國企業(yè)跨國并購后1年期、2年期和3年期績效的直接影響。同時，在此基礎上，本文又對多個因素的調節(jié)作用